خلاصة:
بلوک های کنترلی سهام معمولا به قیمتی بیشتر از قیمت بازار سهام معامله می شوند و عوامل متعددی بر صرف پرداختی توسط خریداران بلوک سهام و درنتیجه بر قیمت معامله بلوک ها تاثیر دارد. بنابراین می توان این مساله را از موضوعات تصمیم گیری چند معیاره در نظرگرفت . دراین پژوهش عوامل موثر بر صرف کنترل پرداختی توسط خریداران بلوک های کنترلی سهام با بررسی پیشینه تحقیق و نظرسنجی از خبرگان مالی و سرمایه گذاری و با استفاده از فرآیند تحلیل شبکه فازی شناسایی و اولویت بندی شده است. نتایج پژوهش با یافته های تحقیقات قبلی نیز مطابقت داشته و حاکی از این است که اندازه بلوک، اندازه شرکت، نوع صنعت و وجوه نقد و دارایی های قابل معامله ، سهامدار بودن قبلی بودن خریدار از جمله عواملی هستند که بر صرف کنترل بلوک های کنترلی سهام تاثیردارند. بلوکهای کنترلی سهام معمولا به قیمتی بیشتر از قیمت بازار سهام معامله می شوند و عوامل متعددی بر صرف پرداختی توسط خریداران بلوک سهام و درنتیجه بر قیمت معامله بلوک ها تاثیر دارد. بنابراین می توان این مساله را از موضوعات تصمیم گیری چند معیاره در نظرگرفت . در این پژوهش عوامل موثر بر صرف کنترل پرداختی توسط خریداران بلوکهای کنترلی سهام با بررسی پیشینه تحقیق و نظرسنجی از خبرگان مالی و سرمایه گذاری و با استفاده از فرآیند تحلیل شبکه فازی شناسایی و اولویت بندی شده است . نتایج پژوهش با یافته های تحقیقات قبلی نیز مطابقت داشته و حاکی از این است که اندازه بلوک، اندازه شرکت ، نوع صنعت و وجوه نقد و دارایی های قابل معامله ، سهامدار بودن قبلی بودن خریدار از جمله عواملی هستند که بر صرف کنترل بلوکهای کنترلی سهام تاثیردارند.
Control stock blocks are usually traded more than market price of stocks and different factors influence premium paid by buyers and the price of the blocks. Therefore this issue can be considered multi criteria decision making.
In this research factors influencing contol premium are determined and prioritized by using opinion of financial and investment professionals and fuzzy analytic network process.
Results of this research are according to results of the previous researches and show block size, firm size, industry, cash and exchangeable assets, prior shareholder influence control premium of stock blocks.
ملخص الجهاز:
بهار ١٣٩٤ Free riding Shared control benefits Private control benefits Control premium Fuzzy Analytic Network Process(FANP) ٢- بیان مساله از طریق انجام معاملات بلوک سهام ، انتقال مالکیت و کنترل شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران صورت می گیرد و اکثر این بلوک ها با قیمتی بیشتر از قیمت بازار مبادله می شوند.
عوامل موثر بر صرف کنترل اندازه خصوصیات خصوصیات نوع شرایط بلوک شرکت هدف خریدار معامله تسویه اندازه شرکت استراتژیک بودن غیردولتی حصه نقدی نوع صنعت مهلت پرداخت سهامدار قبلی دولتی و در راستای حصه نقدی سودآوری خصوصی سازی مشابهت فعالیت نرخ بهره اقساط اهرم مالی دوره بازپرداخت ریسکی بودن کسب حق رای اقساط وجوه نقد و دارایی سرمایه گذارخارجی های قابل معامله شکل ١- مدل شبکه ای عوامل موثر بر صرف کنترل بلوکهای کنترلی سهام پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی شماره ٢٥ .
از آنجا که انتقال مالکیت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از طریق انجام معاملات بلوک صورت می گیرد، صرف کنترل یعنی مبلغی که خریداران حاضرند بیش از قیمت بازار سهام بپردازند و بخشی از قیمت بلوک سهام محسوب می شود و همچنین عوامل موثر بر صرف کنترل اهمیت داشته و سرمایه گذاران به این عوامل توجه دارند لذا نتایج این تحقیق برای سرمایه گذاران به خصوص خریداران و فروشندگان بلوکهای سهام ، محققان و تحلیل گران مالی و شرکت بورس اوراق بهادار تهران قابل بهره برداری باشد.