خلاصة:
راهبرد نگهداشت وجه نقد، توازنی میان منافع و هزینههای نگهداشت وجه نقد است. در سطح کلان، شرکتها در واکنش به تورم راهبرد نگهداشت وجه نقد را تعدیل میکنند. در سطح خرد، چرخۀ عملیاتی بیانکنندۀ گردش جریانهای وجه نقد شرکت است و عاملی مؤثر بر راهبرد نگهداشت وجه نقد بهشمار میرود. این پژوهش به بررسی تورم و چرخۀ عملیاتی بر میزان نگهداشت وجه نقد شرکتها میپردازد. برای این کار، 1264 سال ـ شرکت در سالهای 1385 تا 1392 از شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، نمونۀ پژوهش انتخاب شدند. برای آزمون فرضیه از مدل آلمدیا، کمپل و ویسبچ (2004) بهره برده شد. یافتههای پژوهش نشان میدهد با افزایش تورم، میزان وجه نقد نگهداریشدۀ واحدهای تجاری کاهش مییابد و هنگامی که تورم به سطح خاصی برسد، میزان نگهداشت وجه نقد شرکتها با افزایش تورم، افزایش مییابد. همچنین هنگامی که چرخۀ عملیاتی افزایش یابد، میزان وجه نقد نگهداریشدۀ واحدهای تجاری کاهش مییابد، با وجود این، هنگامی که چرخۀ عملیاتی به سطح خاصی برسد، میزان نگهداشت وجه نقد شرکتها تغییر نمیکند.
ملخص الجهاز:
"همچنین هنگامی که چرخـة عملیـاتی افـزایش یابـد، میـزان وجـه نقـد نگهداری شدة واحدهای تجاری کاهش می یابد، با وجود این ، هنگـامی کـه چرخـة عملیـاتی بـه سطح خاصی برسد، میزان نگه داشت وجه نقد شرکت ها تغییر نمی کند.
برای مثال در ادبیات وضعیت مالی ، رابطة معناداری بین سطح نگه داشت وجـه نقـد و ویژگی های مالی شرکت مشاهده شده است (شین و زو، ٢٠٠٦)؛ همچنین با اهرم شـرکت ، عـدم تقارن اطلاعاتی ، عمر و اندازة شرکت ، فرصت های سرمایه گذاری و تغییرات جریـان هـای نقـدی رابطة مثبتی دارد (فاولکندر، ٢٠٠٢) و با اندازه و رتبة اعتباری شرکت رابطة منفی برقرار مـی کنـد (وانگ ، ٢٠٠٩).
بنابراین هنگامی که چرخة عملیاتی به نقطة خاصی برسـد، شـرکت هـا بایـد بـرای پیشـگیری از ریسک و برآورد تقاضای تولید و نیازهای سرمایه گذاری ، سطح نگـه داشـت وجـه نقـد را افـزایش دهند که این کار با انگیزة احتیاطی از نگهداری وجه نقد همخوانی دارد.
همچنین نتایج آمارة t و p-Value متغیر Cycle2 نشان داد ایـن ضـریب در سطح خطای ٥ درصد معنادار نیست ؛ به این مفهوم که اگر چرخة عملیاتی بـه سـطح خاصـی برسد، مقدار نگه داشت وجه نقد شرکت ها تغییر نمی کند.
نتایج رگرسیون نشان می دهد هنگامی که سطح تورم پایین است ، رابطة مثبتی بین چرخة عملیاتی و نگه داشت وجه نقد برقرار است ، اما این رابطة مثبـت تـا نقطة خاصی است و از آن نقطه به بعد (وقتی سطح تورم افزایش می یابد)، رابطة منفی بـین آنهـا شکل می گیرد."