خلاصة:
هدف این پژوهش ساخت پورتفویهای مناسب به وسیلۀ درنظر گرفتن میزان ریسکپذیری سرمایهگذاران و ترجیحات آنها به صورتی انعطاف پذیر، کاربردی و واقع گرایانه میباشد. به همین منظور یک سیستم خبرۀ فازی مبتنی بر قاعده برای حمایت از مدیران سرمایهگذاری در تصمیمات سرمایهگذاری میان مدتشان ساخته شده است. عملکرد سیستم خبرۀ پیشنهادی توسط داده های 106 سهام که در بورس اوراق بهادار تهران بین سال های 1384 تا 1392 مورد معامله قرار گرفتهاند، بررسی شده است. عملکرد سیستم خبرۀ پیشنهادی بر حسب میزان ریسک پذیری و طول دورۀ سرمایهگذاری، در مقایسه با متوسط بازار مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. نتایج نشان میدهد که سیستم خبرۀ پیشنهادی در اکثر موارد عملکرد بهتری نسبت به بازار دارد. همچنین مطابق انتظارات ما عملکرد این سیستم خبره برای سرمایه گذار ریسک گریز و در میان مدت بهتر می باشد.
ملخص الجهاز:
عملکرد سيستم خبرة پيشنهادي توسط داده هاي ١٠٦ سهام که در بورس اوراق بهادار تهران بين سال هاي ١٣٨٤ تا ١٣٩٢ مورد معامله قرار گرفته اند، بررسي شده است .
تحقيقات بسياري در حوزة تعيين اولويت معيارهاي انتخاب سهام با توجه به معيارهاي مختلف و استفاده از مدل هاي مدرن انجام گرفته است با اين وجود مدل هاي کمي همزمان رويکردهاي بنيادي و تکنيکال را براي ساخت پورتفـوي در نظر ميگيرند.
به اين منظور يک سيستم خبرة فازي براي حمايت از مديران در تصميمات ميان مدت ارزيابي سهام و سـاخت پورتفـوي ارائـه شده است .
اين سيستم خبره شامل سه بخش است : اولين بخش ، مرکز اطلاعات است که نمايندة چندين شاخص تکنيکال مانند روندهاي قيمت ميباشد، قسمت دوم ، انتخاب گـر فازي سهام که سهام هاي فهرست شده را ارزيابي ميکند و سپس يک امتياز مرکب به هـر سـهام تخصـيص ميدهد و بخش نهايي سازندة پرتفوي است که پرتفويهاي بهينه توليد ميکنـد (مقربـان ، ضـرغام ، ٢٠٠٥).
ايـن سيستم سهام ها را با توجه به نسبت هاي تحليل بنيادي و معيارهاي کيفي از بورس اوراق بهادار تهـران رتبـه بندي ميکندپارامترهاي تابع عضويت و تعداد قواعد توليد در پايگاه دانش توسط روش دلفي فازي که دانش چندين خبره را تجميع ميکند معين شده اند.
٤- فرضيه هاي پژوهش فرضيه اول ) پرتفوي ساخته شده توسط سيستم خبره براي تمامي سرمايه گذاران ، بازده بـالاتر از متوسـط بازدهي بازار دارد.
همچنين بازده پورتفويهاي ساخته شده در دورة سرمايه گذاري دوازده ماهه و آلفاي جنسن آن ها در اين دوره به شرح زير است : جدول ١.