خلاصة:
هدف این پژوهش ارزیابی عملکرد صندوقهای سرمایهگذاری مشترک ایران با استفاده از معیار غلبه تصادفی و مقایسه با نتایج حاصل از نسبت شارپ و نسبت سورتینو به عنوان شاخصهایی از نظریه مدرن و فرامدرن سبدسرمایهگذاری است. بازه زمانی مورد مطالعه از ابتدای سال 1389 تا پایان سه ماهه دوم سال 1392 است. صندوقهای سرمایهگذاری مشترک مورد مطالعه این پژوهش، صندوقهایی هستند که قبل از سال 1389 فعالیت خود را با سرمایهگذاری در سهام و حق تقدم سهام آغاز کردهاند و در بازه زمانی مورد مطالعه فعالیتشان ادامه داشته است. نتایج نشان میدهد که با توجه به نرمال بودن تابع توزیع بازدهی اکثر صندوقهای مورد مطالعه، بین رتبهبندی معیار غلبه تصادفی با رتبهبندیهای نسبت شارپ و نسبت سورتینو ارتباط معناداری وجود دارد. همچنین ضریب همبستگی بین نتایج معیار غلبه تصادفی و نسبت سورتینو بیشتر از ضریب همبستگی بین نتایج معیار غلبه تصادفی و نسبت شارپ است.
This study aimed is to evaluate the performance of mutual funds in Iran using stochastic dominance criteria and compared with the results of the Sharpe ratio and Sortino ratios as indicators of modern and postmodern portfolio theory. Period studied is since the beginning of 1389 to the end of the second quarter of 1392. Mutual funds studied are mutual funds which before 1389 it`s activities have begun investing in stocks and preemptive right، and it`s activities has continued in the period under study. Research results show that also according to return distribution function of the most mutual funds that are almost normal، there is a significant relationship between stochastic dominance criteria ranking with rankings of Sharpe ratio and Sortino ratio. Also، the correlation coefficient between the results of stochastic dominance criteria and Sortino ratio is greater than the correlation coefficient between the results of stochastic dominance criteria and Sharpe ratio.
ملخص الجهاز:
"com چکیده هدف این پژوهش ارزیابی عملکرد صندوقهای سرمایهگذاری مشترک ایران با استفاده از معیار غلبه تصادفی و مقایسه با نتایج حاصل از نسبت شارپ و نسبت سورتینو به عنوان شاخصهایی از نظریه مدرن و فرامدرن سبدسرمایهگذاری است.
معیار غلبه تصادفی به طور مستقیم طبق قواعد اقتصاد خرد تنظیم شده و اصول اصلی این معیار عبارتنداز: 1- عدم اشباع 7 : سرمایهگذاران بیشتر را به کمتر ترجیح میدهند؛ مطلوبیت نهایی مثبت است؛ 2- ریسک گریزی 8 : Harry Markowitz Stochastic Dominance Hadar & Russel Hanoch & Levy Rochschild & Stiglitz Whitmore Non Satiation Risk Averse سرمایهگذاران درآمد مطمئن را بر درآمد مورد انتظار نامطمئن و برابر با آن ترجیح میدهند؛ 3- تقارن 1 : سرمایهگذاران، توزیع با چولگی مثبت را ترجیح میدهند؛ یعنی مطلوبیت نهایی محدب است ]29[.
گراوس و Ogryczak & Ruszczynski Vinod Meyera Post & Vliet Momentum Gasbarro Capital Asset Pricing Model Annaert Portfolio Insurance Sedzro رینگوئست 1 (2009) برای ارزیابی پروژهای از چهار روش میانگین- واریانس، میانگین- نیم واریانس، میانگین- احتمال بحرانی و غلبه تصادفی استفاده کردهاند، پژوهشگران این پژوهش از میان این روشها معیار غلبه تصادفی را به علت مفروضهای کمتر توصیه کردهاند ]11[."