خلاصة:
افزایش نوسآن های غیرمنتظره جریان های نقدی، مربوط به شرایط رقابتی فزاینده برای شرکت هایی است که قدرت بازار کمی دارند، در حالی که شرکت های با قدرت بازار بیشتر، توانایی بالاتری برای انتقال شوک های منفی جریان نقدی به مصرف کنندگان و دسترسی به جریان های نقدی هموارتر داشته و مورد توجه سرمایه گذاران ریسک گریز قرار می گیرند. ریسک پایین شرکت های دارای قدرت بازار بیشتر، آن ها را ترغیب به اجتناب مالیاتی می کند که می تواند بر بازدهی و آگاهی دهندگی قیمت سهام تاثیرگذار باشد. بنابراین در این پژوهش تاثیر قدرت بازار محصول بر بازدهی و آگاهی دهندگی قیمت سهام و تاثیر اجتناب مالیاتی بر آن با تحلیل رگرسیون مبتنی بر داده های تلفیقی 86 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1383 تا 1393 بررسی شد. نتایج نشان داد که قدرت بازار محصول باعث کاهش بازدهی و افزایش آگاهی دهندگی قیمت سهام می شود. همچنین معیارهای مختلف اجتناب مالیاتی بر شدت تاثیر قدرت بازار محصول بر آگاهی دهندگی قیمت سهام تاثیری ندارند، ولی با لحاظ نرخ دفتری بلندمدت، تاثیر قدرت بازار محصول بر بازدهی سهام منفی تر می شود.
ملخص الجهاز:
"دوربین - واتسون 256/2 منبع: یافتههای پژوهش نتایج آزمون فرضیۀ سوم برای بررسی فرضیۀ سوم مبنی بر تأثیر مثبت اجتناب مالیاتی بر شدت اثرگذاری قدرت بازار محصول بر آگاهیدهندگی قیمت سهام، الگوی (3) با درنظرگرفتن چهار معیار اجتناب مالیاتی برآورد شده و شواهد آماری در نگارههای (9) و (10) ارائه شده است.
بود) است، بنابراین میتوان نتیجه گرفت که اجتناب مالیاتی، رابطۀ منفی بین قدرت بازار محصول و بازدهی سهام را تقویت کرده (منفیتر کرده است) که بیانگر این است که سرمایهگذاران، دید مثبتی به فعالیتهای اجتناب مالیاتی داشتهاند، یعنی این فعالیتها را بهعنوان فعالیتهایی که جریان وجهنقد اضافی در اختیار شرکت قرار میدهد و نه به عنوان فعالیتهایی که پراکندگی سود را افزایش داده و باعث کاهش ارزش شرکت میشود، در نظر میگیرند و بنابراین بازدهی کمتری را طلب میکنند.
سطح معناداریF منبع: یافتههای پژوهش نتیجهگیری در این پژوهش تأثیر اجتناب از پرداخت مالیات بر رابطۀ قدرت بازار محصول با بازدهی و آگاهیدهندگی قیمت سهام در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شد.
همچنین اجتناب مالیاتی، شدت تأثیر قدرت بازار محصول بر بازدهی سهام را فقط با در نظر گرفتن معیار LRETR در جهت منفی تقویت کرده است که نشان میدهد سرمایهگذاران از بین دو کارکرد مختلف اجتناب مالیاتی (افزایش عدم اطمینان نسبت به جریانهای نقدی و در نتیجه افزایش ریسک شرکت در مقابل ایجاد جریانهای نقد اضافی برای شرکت) بعد مثبت و ارزشآفرین اجتناب مالیاتی را در نظر میگیرند که این برخلاف یافتههای کوبیک و همکاران [16] است که آنها تأثیر منفی و معنادار اجتناب مالیاتی را بر شدت تأثیر قدرت بازار محصول بر بازدهی سهام مشاهده کردند."