خلاصة:
نوسانات قیمت سهام که منجر به نوسانات بازده شرکتها میگردد، یکی از مسائل مورد توجه و بحث بازارهای سرمایه و سرمایهگذاران میباشد؛ زیرا این نوسانات، میزان کسب درآمد از تخصیص منابع را نشان میدهد. بر همین اساس در تحقیق حاضر، با بررسی 107 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 6 ساله از سال 1390 لغایت 1395 به دنبال بررسی رابطه بین همزمانی قیمت با توزیع نوسانات بازدهی سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. تجزیه و تحلیل نتایج نشان میدهد که همزمانی قیمت و همراستا بودن حرکت تغییرات قیمت سهام با تغییرات شاخص بورس، توانایی تأثیرگذاری بر نوسانات بازدهی شرکتها را ندارد. تحلیلها بهگونه ای مشخص نمود که بین همزمانی قیمت و نوسانات سیستماتیک بازدهی سهام، ارتباط معنی داری وجود ندارد و همچنین بین همزمانی قیمت سهام و نوسانات غیر سیستماتیک بازدهی شرکتها نیز ارتباط معنی داری وجود ندارد. در واقع، تغییرات قیمت سهام الزاماً در راستای مسیر حرکت بازار نبوده و نوسانات بازدهی سهام شرکتها نمیتواند تحت تأثیر همزمانی قیمت هر شرکت نسبت به بازار باشد.
Stock price volatilities leading to firm's return volatilities are important concerns for capital and investment markets, because such volatilities determine the earnings from resource allocations. This paper examines the relationship between stock price concurrency and distribution of returns volatilities among companies listed in Tehran Stock Exchange (TSE). The statistical sample consists of 107 companies during 2011-2016. The findings show that there is no significant association between price concurrency and systematic stock return volatilities. In addition, there is no significant relationship between price concurrency and non-systematic stock return volatilities. In fact, changes in stock price are not necessarily in line with the market movements and volatilities in companies' returns cannot be influenced by each company's price concurrency relative to the market price changes.
ملخص الجهاز:
مقدمه همزماني قيمت سهام ، بيانگر ميزان ارتباط اطلاعات شرکت (صورت هاي مالي حسابرسي شـده ) با قيمت سهام مي باشد که به عنوان معيار اندازه گيري ميزان عکس العمـل بـازار سـهام در نظـر گرفته شده است .
همزماني قيمت پايين تر دال بر آن است کـه قيمـت سـهام شـرکت وابسـتگي کمتـري بـه تغييرات بازار داشته ، چرا که مقدار اطلاعات خاص بيشتري وجود دارد و مشارکت کنندگان بازار در تصميم گيري هاي مالي خود، بيشتر بـر اطلاعـات خـاص شـرکت تـا تغييـرات بـازار اسـتناد مي کنند (چان و همکاران ، ٢٠٠٨).
به تعبير وي ، رابطه ضعيف بازده سهام و بـازده صنعت (يا بازار) با تغييرات قيمت سهام ، نتيجه اطلاعات خاص شرکت اسـت کـه در قيمـت هـا منعکس شده است .
پـس از تفکيـک همزماني قيمت سهام به مؤلفه هاي تشـکيل دهنـده آن شـامل نوسـان پـذيري سيسـتماتيک و نوسان پذيري غير سيستماتيک و آزمون اثرگذاري آنها بر نقدشوندگي ، مشـخص گرديـد رابطـه متغيرهاي اخير با نقدشوندگي به ترتيب ، مستقيم و معکوس است و اثر معکوس نقدشـوندگي و نوسان پذيري ، بيشتر تحت تأثير نوسانات غيرسيستماتيک بازده قرار دارد.
مدل و فرضيه پژوهش با توجه به مباني نظري و اهداف پژوهش فرضيه هاي زير تدوين شده است : رابطه معناداري بين همزماني قيمت سهام با توزيع نوسان سيستماتيک بـازده سـهام وجـود دارد.