خلاصة:
این پژوهش به بررسی تاثیر ساختار سرمایه و ساختار مالکیت بر بقای شرکتها میپردازد. ساختار مالکیت، شامل دو نوع مالکیت عمده و مالکیت نهادی دیده شده است. جامعه آماری، شامل 484 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 1383 تا 1393 است که سرانجام با استفاده از روش حذف نظاممند، تعداد 234 شرکت بهعنوان نمونه پژوهش انتخاب شدند. در این پژوهش، برای تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها از مدل رگرسیون لجستیک و نرمافزار Eviews بهره گرفته شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که میان ساختار سرمایه و بقای شرکتها، رابطه معکوس و معنادار وجود دارد. همچنین، مالکیت عمده، تاثیر معکوس بر بقای شرکتها در بورس اوراق بهادار دارد. نتایج بیانگر تاثیر مثبت و مستقیم مالکیت نهادی بر بقای شرکتهاست. بنابراین، یافتههای پژوهش نشان میدهد که افزایش بدهیهای شرکت و مالکیت عمده، موجب افزایش احتمال خروج شرکت از بورس میگردد. همچنین، افزایش مالکیت نهادی و قیمت سهام شرکت با کاهش احتمال خروج شرکت از بورس همراه خواهد بود.
ملخص الجهاز:
در این راستا، این پژوهش، ساختار سرمایه و مالکیت شرکت و آثار آنها را بر بقای شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی میکند.
ساختار سرمایه بر بقای شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران تأثیرگذار است.
چنین شرایطی، برای متغیرهای شدت سرمایه، اندازة شرکت، رشد شرکت و جریان نقد عملیات نیز برقرار است که بهاینترتیب، شدت سرمایه بر بقای شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران تأثیرگذار نیست.
دربارة تأثیر معکوس مالکیت نهادی بر احتمال خروج شرکت از تابلوی بورس نیز گفتنی است که سرمایهگذاران نهادی، نقشی مهم در حاکمیت شرکتی ایفا میکنند که این نتیجه، همراستا با بیشتر شواهد تجربی اخیر در مورد مالیکت نهادی و بازماندگی مالی شرکتهاست؛ یعنی نظریة نمایندگی تأیید میشود.
با توجه به تأثیر مستقیم سطح بدهیهای شرکت بر احتمال خروج آن از بورس، به سرمایهگذاران در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران پیشنهاد میشود که افزایش سطح بدهیهای شرکت را بهعنوان علامتی هشداردهنده مورد توجه قرار دهند.
2. باتوجه به تأثیر معکوس مالکیت نهادی بر احتمال خروج شرکت از بورس، به سرمایهگذاران در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران پیشنهاد میشود که افزایش درصد سهام تحت تملک نهادها را بهعنوان علامتی مثبت، مدنظر قرار دهند.
3. باتوجه به تأثیر مستقیم مالکیت عمده بر احتمال خروج شرکت از بورس، به سرمایهگذاران در شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران پیشنهاد میشود که افزایش درصد سهام تحت تملک سهامداران عمده را بهعنوان علامتی منفی مدنظر قرار دهند.
The Capital Structure, Ownership and Survival of Newly Established Family Firms (Doctoral dissertation, BI Norwegian Business School).