خلاصة:
مدیریت سود به دلیل این که تصویر نادرستی از نتایج عملکرد شرکت ارائه میدهد، موجب قضاوت نادرست سهامداران در خصوص عملکرد واحدهای اقتصادی و مدیران آنها شده و نوعی بدبینی در میان سهامدران به-وجود می آورد. بنابراین، انتظار می رود مدیریت سود، تحت تاثیر ساختار سرمایه قرار گیرد. چون در ساختار سرمایه، تامین مالی از طریق بدهی هزینه های مالی را افزایش می دهد، مدیریت برای جلوگیری از نقض قرارداد بدهی ممکن است اقدام به مدیریت سود کند. از اینرو، بررسی ارتباط بین مدیریت سود و ساختار سرمایه و نقش محیطهای نهادی از اهمیت بسزایی برخوردار است. محیطهای نهادی قوی، توانایی مدیران برای کسب منافع شخصی را محدود میکند. بنابراین، باعث کاهش احتمال فعالیتهای مدیریت سود می شود. شرکتهایی که دارای محیطهای نهادی قویتر هستند از جانب سرمایهگذاران در مقایسه با اعتباردهندگان حمایت بیشتری می شوند. از اینرو، هدف اصلی تحقیق حاضر، بررسی تأثیر محیطهای نهادی بر ارتباط بین مدیریت سود و ساختار سرمایه است. در راستای اجرای تحقیق، فرضیهها بر اساس نمونه آماری متشکل از 92 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 7 ساله از سال 1388 لغایت 1394 و با استفاده از الگوهای رگرسیونی چندگانه مورد آزمون قرار گرفته است. یافته ها نشان می-دهد که شرکتهای با سطح بالاتر مدیریت سود، اهرم مالی بالاتری دارند. همچنین، محیطهای نهادی تأثیر معناداری بر ارتباط بین مدیریت سود و ساختار سرمایه ندارند.
Earnings management leads to incorrect judgment of shareholders about the performance of their economic units and their managers, because of the incorrect image of the results of the company's performance, and creates a kind of pessimism among stockholders. Therefore, earnings management is expected to be influenced by the capital structure. Because in the capital structure, financing through debt increases fiscal costs, management can take earnings management to avoid violations of the debt contract. Therefore, the relationship between earnings management and capital structure and the role of institutional environments is very important. Strong institutional environments limit the ability of managers to gain personal interest. Therefore, it reduces the probability of earnings management activities. Companies with strong institutional environments will be supported by investors, in contrast to creditors. Therefore, the main purpose of this study is to investigate the impact of institutional environments on the relationship between earnings management and capital structure. In order to implement the research, the hypotheses were tested on the basis of a statistical sample of 92 of listed companies in Tehran Stock Exchange from 2009 to 2015 using multiple regression models. The results of this study show that companies with a higher level of profit management have a higher financial leverage. Also, institutional environments do not have a significant effect on the relationship between profit management and capital structure.
ملخص الجهاز:
بنابراین، بررسی ارتباط بین مدیریت سود و ساختار سرمایه و نقش محیطهای نهادی بهعنوان تعدیل کننده ارتباط این دو متغیر از اهمیت بسزایی برخوردار است.
نتایج آزمون فرضیه اول تحقیق با نسبت اهرم دفتری قبل از برازش مدل تحقیق، ابتدا لازم است آزمون تشخیصی F لیمر برای انتخاب از بین مدل دادههای ترکیبی معمولی در مقابل مدل دادههای تابلویی با اثرات ثابت انجام شود که نتایج آن در نگاره (5) آورده شده است.
نتایج آزمون فرضیه دوم تحقیق با نسبت اهرم بازار فرضیه دوم تحقیق بیان می دارد: ارتباط مثبت بین مدیریت سود و اهرم مالی در شرکتهای با محیطهای نهادی قوی، تضعیف میشود.
بنابراین، سهامداران نهادی تأثیر معناداری بر ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری و نسبت اهرم بازار ندارد.
نتایج آزمون فرضیه دوم تحقیق با نسبت اهرم دفتری قبل از برازش الگوی تحقیق، ابتدا لازم است آزمون تشخیصیF لیمر برای انتخاب از بین الگوهای دادههای ترکیبی معمولی در مقابل الگوی دادههای تابلویی با اثرات ثابت انجام شود که نتایج آن در نگاره (9) آورده شده است.
بنابراین، سهامداران نهادی تأثیر معناداری بر ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری و نسبت اهرم دفتری ندارد.
5- نتیجهگیری و پیشنهادها در این تحقیق به تأثیر محیطهای نهادی بر ارتباط بین مدیریت سود و ساختار سرمایه در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است.
همچنین، محیطهای نهادی تأثیر معناداری بر ارتباط بین مدیریت سود و ساختار سرمایه ندارد که با پژوهش آن و همکاران (2016) در تضاد است.