انتخاب سبد سهام چند دوره ای با استفاده از گشتاورهای مرتبه بالاتر مقالة

مؤلف: تهرانی، رضا ؛ فلاح پور، سعید ؛ رستمی، محمدرضا ؛ بیگلری کامی، مهدی ؛

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار زمستان 1397 - شماره 37 التصنيف A+ (Azad University/ISC (‎22 صفحة - من 1 إلی 22 )

الکلمات المفتاحية: چولگی بهینه سازی نسبت شارپ انتخاب پرتفو

خلاصة:

سرمایه گذاری به عنوان یک تصمیم مالی همواره دارای دو مؤلفه ریسک و بازده بوده است که مبادله میان این دو ترکیب های گوناگون سرمایه گذاری را بوجود می آورد. تمامی تصمیمات سرمایه گذاری براساس روابط میان ریسک و بازده صورت می گیرد. در این پژوهش سعی شده است از مدلی است برای انتخاب چند دوره ای سبد سهام استفاده شود تا بیشترین مطلوبیت را نصیب سرمایه گذاران نماید. در مدل پیشنهادی علاوه بر واریانس ازگشتاور مرتبه سوم نیز برای بهینه سازی استفاده شده است. دراین تحقیق با استفاده از داده های بازده 50 شرکت بزرگ بورس اوراق بهادار تهران از لحاظ ارزش بازاری از سال های 1386 تا 1395 کوشیده است تا با در نظر گرفتن چولگی و هزینه معاملات در طی چند دوره بتواند مدلی ارائه نماید تا با مینیمم سازی واریانس تابع مطلوبیت سرمایه گذار میزان تخصیص بهینه هر دارایی را مشخص نماید. خروجی مدل پیشنهادی با خروجی مدل مارکویتز و همچنین مدل ساده 1/N با در نظر گرفتن ترجیحات متفاوت سرمایه گذار، توسط ابزارهای مختلف پیشنهادی ارزیابی عملکرد پرتفو، مورد مقایسه قرار گرفته شده است. نتایج بدست آمده نشان می دهد که مدل پیشنهادی نسبت به مدل های مذکور عملکرد بهتری از خود نشان داده است.

ملخص الجهاز:

انتخاب سبد سهام چند دوره اي با استفاده از گشتاورهاي مرتبه بالاتر 1 رضا تهراني 2 سعيد فلاح پور محمدرضا رستمي 4 مهدي بيگلري کامي چکيده : سرمايه گذاري به عنوان يک تصميم مالي همواره داراي دو مؤلفه ريسک و بازده بوده است که مبادله ميان اين دو ترکيب هاي گوناگون سرمايه گذاري را بوجود مي آورد. دراين تحقيق با استفاده از داده هاي بازده ٥٠ شرکت بزرگ بورس اوراق بهادار تهران از لحاظ ارزش بازاري از سال هاي ١٣٨٦ تا ١٣٩٥ کوشيده است تا با در نظر گرفتن چولگي و هزينه معاملات در طي چند دوره بتواند مدلي ارائه نمايد تا با مينيمم سازي واريانس تابع مطلوبيت سرمايه گذار ميزان تخصيص بهينه هر دارايي را مشخص نمايد. (مارکويتز١ ١٩٥٢) بر اساس مقاله هاي (ليلند ١٩٩٩) بيان مي شود که تئوري ميانگين _ واريانس مارکويتز در مورد انتخاب سبد دارايي هاي مالي را نمي توان پذيرفت ، مگر آنکه فرايند بازده دارايي هاي مالي از توزيع نرمال پيروي کند و يا تابع مطلوبيت سرمايه گذار درجه دوم باشد و اين معادل است با اين مطلب که 2 پارامترهايي علاوه بر ميانگين و واريانس مانند چولگي در تصميم سرمايه گذار در انتخاب سبد بهينه سرمايه گذاري تحت شرايط عدم اطمينان تاثيري ندارند. در اين تحقيق از فرمول گارلينو و پدرسون ٢٠١٣ براي انتخاب پرتفوي چند دوره اي بهينه با توجه به مينيمم کردن واريانس تابع مطلوبيت سرمايه گذار استفاده شده است . J. 21 Merton 22 Campbell & Viceira 23 Grinold 24 Engle & Ferstenberg 25 Butt and Deng 26 Antolin et al.

استلام ملف الإرجاع :
(پژوهیار, , , )

تحميل
تحميل HTML

رابط قصير:

صفحة:

دخول / الاشتراک

تحتاج الدخول لعرض محتوى المقالة. إذا لم تكن عضوًا ، فتابع من الجزء الاشتراک.

دخول