خلاصة:
هدف این پژوهش، بررسی تاثیر نوسانات مخارج سرمایه ای بر عملکرد عملیاتی، شرکتها است. این پژوهش از نوع مطالعه کتابخانه ای و تحلیلی- علمی بوده و مبتنی بر تحلیل داده های تابلویی (پانل دیتا) است. در این پژوهش اطلاعات مالی ١٠٨ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی ١٣٨٧ تا ١٣٩٢ بررسی شده است. برای تجزیه و تحلیل نتایج به دست آمده ی پژوهش از نرم افزارهای ٢٢ Spss، ٨ Eviews و استفاده شده است. نتایج تحقیق در ارتباط با تائید فرضیه پژوهش نشان از آن داشت که نوسانات مخارج سرمایه ای بر عملکرد عملیاتی شرکتها، تاثیر معنادار و معکوسی دارد. نتایج حاصل از این فرضیه مطابق با نتایج ماریون (٢٠٠٤) میباشد.
This research aimed to investigate the effect of capital expenditure fluctuations on operating performance of
companies. This research is a library and analytical-scientific study based on panel data analysis (panel data). In
this study, the financial information of 108 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period 2008-
2013 was reviewed. To analyze the results, Spss 22, and Eviews 8 software were used. The results of the
research with the confirmation of the research hypothesis showed that the fluctuations of capital expenditures
have a significant and reverse effect on the operational performance of the companies. The results of this
hypothesis are consistent with the results of Marion (2004) research.
ملخص الجهاز:
نتایج تحقیق در ارتباط با تائید فرضیه پژوهش نشان از آن داشت که نوسانات مخارج سرمایه ای بر عملکرد عملیاتی شرکت ها، تأثیر معنادار و معکوسی دارد.
از سوی دیگـر شـواهد تجربـی سال های اخیر و مطالعات انجام شده در بسیاری از کشورها این نظریه را با چالشهای مهمی مواجه ساخته است ، بـه طـوری کـه ادعا می شود در بلند مدت این نظریه توان تشریح رابطه بـین ریسـک وبـازده را از دسـت داده اسـت ایـن در حـالی اسـت کـه متغیرهای دیگری از جمله رشد فروش وشاخص بحران مالی نیز بر بازده تأثیر گذار هستند وممکن است جایگزین هـای بهتـری نسبت به بتا به شمار آیند.
مدل تحلیلی پژوهش مدل پژوهش برگرفته از پژوهش بلو و همکاران ، (٢٠١٣) و متغیرهـای تعـدیل شـده پـژوهش ، فـایرت و همکـاران (٢٠١٤) بـه صورت زیر برآورد شده اند: مدل آماری مربوط به فرضیه پژوهش (رجوع شود به تصویر صفحه) تعاریف عملیاتی متغیرهای وابسته عملکرد عملیاتی:(OPER) طبق پژوهش الزهرانی و لاسفر (٢٠١٢)، عملکرد شرکت از طریق فرمول کیو توبین قابل محاسبه خواهد بود: 45 (رجوع شود به تصویر صفحه) تعریف عملیاتی متغیر مستقل نوسانات مخارج سرمایه ای: مخارج سرمایه ای، مخارجی هستند که به حفظ ، تداوم یا افزایش ظرفیت تولید کالا و خدمات می انجامند و برای شرکت سودآوری آتی دارند.
در این پژوهش برای محاسبه مخارج سرمایه ای از تحقیق شان و گانگ (٢٠١٢)، پیروی کرده و مخارج سرمایه ای را به صورت زیر محاسبه خواهیم کرد: (رجوع شود به تصویر صفحه) تعاریف عملیاتی متغیرهای کنترلی اندازه شرکت برابر است با لگاریتم طبیعی ارزش دفتری کل داراییهای شرکت .