خلاصة:
پژوهشگران استراتژیهای سرمایهگذاری را از دیدگاهها و رویکردهای بسیار متنوعی دستهبندی نمودهاند.یکی از رایجترین دستهبندیها که عمده مطالعات دانشگاهی نیز پیرامون آن انجام شده،استراتژی رشدی و ارزشی و استراتژی سرمایهگذاری برمبنای اندازه است. در پژوهش حاضر سعی شده دو مفهمو بالا در قالب دو فرضیه در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گیرد.جامعه آماری مورد بررسی کل شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی 1382 تا 1378 است که از میان شرکتهای سرمایهگذاری، شرکتهای زیانده و شرکتهای کم معامله حذف شدهاند. با بررسی فرضیه اول مشخص شد که در این دوره زمانی شرکتهای رشدی در مقایسه با شرکتهای ارزشی بازدهی بالاتری داشتهاند و با بررسی فرضیه دوم مشخص شد که شرکتهای بزرگ در مقایسه با شرکتهای کوچک بازدهی بالاتری را به همراه داشتهاند.
ملخص الجهاز:
"بهعبارت دیگر در این استراتژی،سرمایهگذار با پیشبینی آینده بازار،حجم سرمایهگذاری را دربین بازارهای اوراق بهادار تغییر میدهد و در صورت پیشبینی بازده مورد انتظار بالاتر از متوسط برای پرتفوی،نسبت به تعدیل و اصلاح ریسک((به تصویر صفحه مراجعه شود))پرتفوی اقدام مینماید.
برای بررسی رابطه بین بازدهی پرتفوی با صرف بازدهی بازده در بازار صرف اندازه و صرف ارزش دفتری به ارزش بازاری از سه رگرسیون به شرح زیر استفاده شده است.
رگرسیون شماره 2 این رگرسیون رابطه بین بازدهی ما زاد ریسک ماهانه پرتفوی با بازدهی ما زاد ریسک بازار و صرف اندازه را یشان میدهد که به صورت زیر محاسبه گردیده است: (به تصویر صفحه مراجعه شود) ضریب تعیین رگرسیون 67 درصد میباشد یعنی 67 درصد از تغییرات بازدهی بوسیله بازدهی بازار و اندازه توجیه میگردد و این نشاندهنده این است که عوامل دیگری به غیر از عامل بازار و اندازه نیز وجود دارند که بازدهی پرتفوی را تحت تاثیر قرار میدهد.
آزمون معنیدار بودن ضریب همبستگی برای رگرسیون فوق به صورت زیر خواهد بود: (به تصویر صفحه مراجعه شود) با مراجعه به نگاره معنیدار r بودن ملاحظه میگردد که r محاسبه شده از هر دو عدد نگاره بزرگتر است: r-.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) آزمون معنیدار بودن ضریب همبستگی برای رگرسیون فوق به صورت زیر خواهد بود: (به تصویر صفحه مراجعه شود) با مراجعه به نگاره معنیدار بودن r ملاحظه میگردد که r محاسبه شده از هر دو عدد نگاره بزرگتر است: (به تصویر صفحه مراجعه شود) بنابراین با اطمینان 99 درصد ضریب همبستگی معنیدار میباشد."