ملخص الجهاز:
"در این بحث فرض را بر این قرار میدهیم که هدف موسسه به حد اکثر رسانیدن ارزش موسسه برای سهامداران میباشد و این ارزش بوسیله بهای سهام عادی موسسه در بازار در بلندمدت مشخص میگردند که خود منعکس کننده تصمیمات موسسه در مورد نحوه سرمایهگذاری تامین منابع مالی و خط مشی تقسیم سود می باشد.
اگر این موسسه با فروش 0001 سهم دیگر 0001/000 ریال سرمایه تحصیل کند و آنرا در اسناد خزانه با بازده 01 درصد سرمایهگذاری کرده و در نتیجه سود کلی موسسه را از 000002 ریال به 003/000 ریال افزایش دهد ولی عملا در این حالت هر سهامدار بازاء هر سهم خود در عوض 002 ریال سود فقط 051 ریال سود خواهد داشت حتی به حد اکثر رسانیدن سود هر سهم نیز نمیتواند بطور کامل هدف مناسبی برای موسسه باشد.
بالاخره اگر تنها هدف موسسه حد اکثر کردن سود سهم باشد عامل دیگری که در قیمت سهام در بازار موثر است یعنی خط مشی پرداخت سود قابل تقسیم به - (به تصویر صفحه مراجعه شود) صاحبان سهام در نظر گرفته نشده است چه اگر موسسه بخواهد سود هر سهم را بحد اکثر برساند هیچگاه نباید مبادرت به پرداخت سود ه سهامداران نماید.
با در نظر گرفتن قیمت سهام در بازار کلیه عوامل موثر از قبیل سود فعلی و آتی هر سهم زمانی حصول میشود و ریسک موجود در آن خط مشی پرداخت سود به صاحبان سهام و غیره بحساب میآید قیمت سهام در بازار نماینده صاحبان سهام استکه تا چه حد وظائف خود را بخوبی انجام داده بدین وسیله مدیران تحت یک نظارت دائمی قرار دارند در صورتیکه هریک از سهامداران از نحوه کار مدیران شرکت راضی * * نباشد سهام خود را در این شرکت فروخته و یا خرید سهام شرکت دیگری در آن سرمایهگذاری خواهد کرد."