چکیده:
هدف از اجرای این تحقیق تحلیل تاثیر تغییرات اهرم بر بازده سهام با در نظر گرفتن سطوح مختلف اهرم
شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش پژوهش این تحقیق از نظر ماهیت و محتوا از نوع همبستگی، و از لحاظ هدف کاربردی است. پژوهش حاضر با استفاده از رگرسیون چند متغیره و داده های سری زمانی برای دوره زمانی 1384-1391 شرکت های فعال و پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران صورت گرفته - است. نتایج این پژوهش حاکی از این است که بازده مورد انتظار پرتفوهای مرتب شده بر اساس اهرم مالی تفاوت معناداری با بازده واقعی این پرتفوها دارد. همچنین تغییرات اهرم اثر منفی بر بازده پرتفوها داشته و شدت تاثیر منفی تغییرات اهرم در سطوح بالای اهرم بیشتر از سطوح پایین تغییرات اهرم است. شدت تاثیر منفی تغییرات اهرم در سطوح بالای اهرم و سلامت پایین تر بیشتر از سطوح پایین تغییرات اهرم و سلامت مالی بالاتر است.
The aim of this study is to analyze the effect of leverage changes on stock return considering the different levels of the companies listed in Tehran Stock Exchange. The method of this research, regarding nature and content, is correlational, and purpose, application. This study is done using multiple regression and time series data for the period 2005-2012 for operating and listed companies in Tehran Stock Exchange. The results indicate that the expected return of sorted portfolios based on financial leverage has a significant difference with the actual return of these portfolios. Also, the leverage changes have a negative impact on portfolio returns. The intensity of the impact of leverage changes in higher levels of leverage is higher than the low levels of leverage changes. The intensity of the negative effects of leverage changes in high levels of leverage and lower health is more than low levels of leverage changes and higher financial health.
خلاصه ماشینی:
مطالعه به دنبال پاسخ به این سؤال است که آیا تغییرات اهرم پس از کنترل عوامل اندازه، ارزش دفتری به ارزش بازار قدرت توضیح دهندگی بازده پرتفوها را دارد یا نه ؟ و تأثیر این تغییرات در سطوح مختلف اهرم چگونه است؟ همچنین آیا شدت تأثیر تغییرات اهرم با در نظر گرفتن سلامت مالی شرکتها بر بازده سهام متفاوت است؟ 2- مبانی نظری و مروری بر پیشینه پژوهش فرضیه عدم تقارن اطلاعات بیان می کند که، مدیران درباره جریان های نقدی، فرصت های سرمایه گذاری و به طور کلی چشم انداز آتی و ارزش واقعی شرکت اطلاعاتی بیش از اطلاعات سرمایه گذاران برون سازمانی در اختیار دارند.
آنها درپژوهش خود از سه مدل: قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، مدل سه عاملی فاما و فرنچ(1993)و مدل چهار عاملی(سه عاملی با در نظر گرفتن روند حرکت قیمت سهام)استفاده نمودند و تأثیر عامل تغییرات اهرم را بر بازده مورد آزمون قرار دادند.
نتایج این پژوهش حاکی از تأثیر منفی اهرم بر بازده سهام در هر سه مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای، مدل سه عاملی فاما و فرنچ(1993)و مدل چهار عاملی(سه عاملی با در نظر گرفتن عامل روند حرکت قیمت سهام) می باشد.
Affect of Leverage on Risk and Stock Returns: Evidence from Pakistani Companies, International Research Journal of Finance and Economics.
Impact of Leverage on Stock Returns Empirical Evidence from Karachi Stock Exchange (KSE)-Pakistan International Journal of Contemporary Business Studies.