چکیده:
هدف اصلي پژوهش حاضر، بررسي رابطه بين مديريت سرمايه در گردش و سودآوري شركت و تاثير چرخه هاي تجاري(ركود و رونق) بر رابطه بين اين دو متغير مي باشد. براي اندازه گيري مديريت سرمايه در گردش از چهار معيار چرخه تبديل وجه نقد، دوره پرداخت بدهي، دوره وصول مطالبات و دوره گردش موجودي كالا و براي اندازه گيري ميزان سودآوري از معيار بازده دارايي ها استفاده شد. براي آزمون فرضيه ها، تعداد 107 شركت طي سال هاي 1385 تا 1392 از ميان شركت هاي پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران انتخاب گرديد. نتايج بررسي رابطه بين مديريت سرمايه در گردش و سود آوري نشان دهنده تاييد رابطه منفي بين چرخه تبديل وجه نقد ،دوره وصول مطالبات با سودآوري بود. رابطه موجودي كالا با سود آوري مثبت و معنادار ارزيابي شد كه با نتيجه مورد انتظار (رابطه منفي) متفاوت بود كه منتج به رد اين فرضيه گرديد. بين دوره پرداخت بدهي با سودآوري رابطه با اهميتي پيدا نشد. براي بررسي اثر چرخه هاي تجاري بر رابطه بين اين متغيرها ،كل دوره مورد مطالعه، با توجه به بازده بازار، به دو دوره ركود و رونق تقسيم بندي ،نتايج نشان دهنده تاثير با اهميت دوره ركود بر ارتباط بين اين متغيرها بود.
The main objective of the present study is to investigate the relationship between working capital management and company profitability and the impact of business cycles (downturns and booms) on the relationship between these two variables.in order to measure the working capital management، the four criteria of cash conversion cycle، payable period، receivables collection period and inventory turnover period، and in order to measure the profitability، the two criteria of return on assets and return on financial element assets have been used. To test the hypotheses، 107 companies were selected from the listed companies in Tehran Securities Exchange by systematic method during the years of 1385 to 1392 and the research variables were analyzed using Excel and Eviews software and Panel data model. The results of obtained from investigating the hypotheses confirm the negative relationship between cash cycle and receivables collection period with profitability. Inventories relationship was significant and positive with profitability and was different from the expected result (Significant positive) which led to the rejection of the hypothesis. There was no significant relationship between payable periods and profitability. To investigate the effect of business cycles on the relationship between these variables، the study period، according to market returns، divided into two periods downturns and boombs، the results show the impact of downturns on the relationship between these variables.
خلاصه ماشینی:
نگهداری سطح مطلوب وجه نقد برای پرداخت بدهیهای سررسید شده و استفاده از فرصتهای ناگهانی مناسب جهت سرمایهگذاری که نشانهای از انعطافپذیری واحد تجاری میباشد و دسترسی به مواد اولیه برای تولید بهطوری که شرکت بتواند به موقع جوابگوی مشتریان باشد دال بر اهمیت سرمایه در گردش است هر گونه تصمیمیدر این بخش توسط مدیران واحد تجاری اتخاذ میشود اثرات شدیدی بر روی بازدهی عملیاتی واحد تجاری میگذارد که باعث تغییر ارزش شرکت و نهایتا ثروت سهامداران خواهد شد.
نتایج این مطالعه نشان میدهد که یک رابطه منفی قـوی بین میـزان سرمایه در گـردش از جمله تعداد روزهای حسابهای دریافتنی و چرخه تبدیل نقد، و نسبت بدهیهای مالی با سودآوری شرکت وجود دارد.
نتایج تحقیق ایشان نشان داد که تاثیر چرخههای تجاری بر رابطه سودآوری و سرمایه در گردش در دوره رکود اقتصادی از اهمیت بیشتری برخوردار است.
مدلهای مربوط به آزمون فرضیات در ادامه بیان شده است: مدل 1: مربوط به ارتباط بین چرخه تبدیل وجه نقد و سودآوری میباشد که فرضیههای زیر را مورد بررسی قرار میدهد: 1-1.
Profitabilityit = β0 + β1ARit + β2CRit + β3DEBTit + β4SALESit + uit مدل 4: مربوط به ارتباط بین دوره گردش موجودی کالا و سودآوری میباشد که فرضیههای زیر را مورد آزمون قرار میدهد: 4-1.
نتایج آزمونهای اولیه در این بخش رابطه بین متغیرهای چرخه تبدیل وجه نقد، دوره پرداخت بدهی، دوره وصول مطالبات و دوره گردش موجودی کالا با سودآوری شرکت را با استفاده از دادههای ترکیبی برای 108 شرکت طی دوره 1385-1392 مورد آزمون قرار میدهیم.