تاثیر درماندگی‎مالی بر اثرگذاری اقلام‎تعهدی بر بازده‎های آتی مقاله

هدف پژوهش حاضر، بررسی تاثیر درماندگی مالی بر اثر گذاری اقلام تعهدی بر بازده آتی دارایی ها و بازده آتی سهام است. اقلام تعهدی به دلیل ماهیت برآوردی آن دارای پایداری کمتری نسبت به جریان‎های نقدی است، لذا بر بازده اثر گذاری بیشتری دارد؛ اما درماندگی مالی می‎تواند منجر به افزایش یا کاهش اثر گذاری اقلام تعهدی بر بازده آتی شود. نمونه پژوهش شامل 117 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1385تا 1394 می‎باشد. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که در شرکت‌های درمانده مالی اثر گذاری اقلام تعهدی بر بازده آتی دارایی‌ها کمتر است، این امر ناشی از پایداری بیشتر اقلام تعهدی (برآوردهای واقعی‌تر) در شرکت‌های درمانده مالی است. همچنین در شرکت‌های درمانده مالی اثر گذاری اقلام تعهدی بر بازده آتی سهام کمتر است، که ناشی از نابهنجاری کمتر اقلام تعهدی (قیمت‌ گذاری نادرست کمتر) در شرکت‌های درمانده مالی نسبت به شرکت‌های غیر درمانده مالی است.

علاوه بر اقلام تعهدی نتایج پژوهش هایی نظیر: بنز١٠ (١٩٨١)، ردی (١٩٩٨)، استاتمن 1 - Sloan 2 - Alphonse Nguyen 3 - Persistence Argument 4 - Growth Argument 5 - Xie 6 - Zach 7 - Kraft 8 - Core 9 - Fedyk 10 - Banz (١٩٨٠)، روزنبرگ ١ و همکاران (١٩٨٥)، فاما و فرنچ ٢ (١٩٩٢) و باسو٣ (١٩٧٧) نشان می - دهد عوامل دیگری نظیر: اندازه شرکت ، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام (B/M)٤ و نسبت سود به قیمت (E/P)٥ نیز بر بازده سهام تاثیر دارند که باید اثرات آن ها کنترل شود. بنابراین در پژوهش آلفونس و نگوین (٢٠١٥) بیان می - 1 - Rosenberg 2 - Fama French 3 - Basu 4 - Book to Market 5 - Earning to Price 6 - Yeong 7 - Watts 8 - Richardson 9 - Pae 10 - Zhang 11 - Hsu شودکه باید تفاوت هایی در میزان محافظه کاری شرکت های درمانده مالی و غیردرمانده مالی وجود داشته باشد، به عبارت دیگر میزان پایداری و قیمت گذاری نادرست اقلام تعهدی در شرکت های درمانده مالی با شرکت های غیردرمانده مالی متفاوت میباشد. (2005), “Accrual reliability, earnings persistence and stock prices”, Journal of Accounting and Economics, Vol. 39, pp. The Dissertation for the Degree of Doctor of Philosophy, University of Rochester, New York.