چکیده:
امروزه بیشتر داد و ستد کالاها، نه بهصورت نقدی بلکه توسط ابزارهای مختلف بازار سرما یه انجا
می گیرد. یکی از این ابزارها، قراردادهای آتی است که اشاره به مااملک کالادی در زماض ،ابر، برای
تحویل آض با قیمت، زماض و مکاض مشخص در آینده را دارد. بازیگراض این بازار فقط به نیت تحویل وارد
مااملات نمیشوند. پوشش دهندگاض ریسک، آربیتراژکننده ها و سفته بازاض مهمترین باز یگراض این بازار
می باشند. بهدلیل خواسته های متفاوت این بازیگراض، دو عامل نوساض قیمت و زماض سررسید، اهمیت
زیادی دارند. این تحقیق با به کارگیری رو واریا نس ناهمسانی شریی خودرگرسیو تامیم یافته
( GARCH ( به بررسی وجود نوعی رابطه بین زماض تا سررسید و نوساضپذیری قیمت قراردادها ی آت ی
سکک یلا پرداخته است. در صورتی که رابط ک ب ین این دو متغییر به صورت ماناداری منف ی باشد
به اصطلاح "اثر سررسید" در بازار قراردادهای آتی سکک یلا وجود خواهد داشت. نتا یج آزموض نشاض
می دهد که اثر سررسید بهصورت قوی در بازار آتی سکک یلا وجود ندارد.
خلاصه ماشینی:
اين تحقيق بـا بـه کـارگيري روش واريـانس ناهمسـاني شـرطي خودرگرسـيو تعمـيم يافتـه (GARCH) به بررسي وجود نوعي رابطه بين زمان تا سررسيد و نوسان پذيري قيمت قراردادهـاي آتـي سکۀ طلا پرداخته است .
ما در اين تحقيق در پي پاسخ به اين سؤال هستيم که آيـا بـين زمـان تـا سررسـيد و نوسان پذيري قيمت در بازار آتي سکۀ طلاي ايران رابطه اي وجود دارد؟ ارائۀ يـک راهکـار بـراي توضيح اينکه هر قرارداد در چه مرحله اي بيشترين ريسک را دارد، مي تواند ايـن سـه گـروه را در زمان اخذ موقعيت شان ياري کند و يا اينکه قيمت آتي به لحاظ زماني ، در کدام دوره از چرخۀ عمر قرارداد بيشترين نوسان را داشته است ، مي تواند کليد تصميم سه گروه فوق باشـد.
مطالعۀ رفتار قيمت قرارداد آتي، با نزديک شدن به زمان سرسيد بـه دليـل اثرگذاري آن روي عواملي داراي اهميت است ؛ برخي از اين عوامل که به طور مسـتقيم از نوسـان قيمت قرارداد آتي اثر ميپذيرند عبارتند از: الزامات وجه تصمين ١ (که توسط اتـاق پاياپـاي وضـع ميشود)، بيشترين اندازة دامنۀ نوسان قيمت ٢ استراتژيهاي پوشش ريسک ٣ و ارزش قرارداد آتي.
آنها بحث ميکنند که آيا افـزايش يـا کـاهش نوسـان پـذيري قيمت هاي آتي که ناشي از نزديک شدن زمان سررسيد است ، وابسته بـه ميـزان عـدم اطمينـاني است که رفع شده است ؟ اگر در زمان نزديک به سررسيد، ميزان بسيار زيادي از عدم اطمينان به - صورت رفع نشده باقي بماند، الگوي نوسان پذيريهاي سري زماني افزايش خواهد يافت .