چکیده:
اهداف: بازار سهام هر کشوری علاوه بر منعکسکردن ساختار اقتصادی آن کشور، منبع مهم گردش سرمایه در آن محسوب میشود؛ بنابراین، شناخت عوامل ایجادکننده بیثباتی در بازار سهام اهمیت زیادی برای برنامهریزان اقتصادی دارد. از عوامل شناختهشده در مدیریت سبد سهام، مطالعه درباره رفتار ریسک سیستماتیک است. هدف این پژوهش الگوسازی ریسک سیستماتیک با استفاده از الگوهای گارچ[1]، ایگارچ[2]، ام گارچ[3]، آرفیما - گارچ[4] و آرفیما - فیگارچ[5] است که بر بررسی باقیمانده الگوی رگرسیونی متمرکز است و متغیر وابسته آن بازده بازار و متغیر مستقل آن لگاریتم طبیعی تغییرات شاخص قیمت و بازده نقدی[6] بهمنزله سودآوری سبد بازار است؛ ازاینرو، دادههای مرتبط برای 174 شرکت در بورس اوراق بهادار تهران و بهصورت روزانه برای بازه زمانی 1394-1385 استخراج شد. پس از تحلیل و بررسی دادهها در نرمافزار اکس متریکس[7] و بررسی الگوها با استفاده از سه معیار مجذور میانگین مربعات خطا[8]، میانگین قدر مطلق خطا[9] و ضریب تایل[10]، نتایج نشان داد الگوی آرفیما - فیگارچ در هر سه معیار کمترین خطا را دارد که نشاندهنده کارآیی زیاد الگو در برآورد بتای ریسک سیستماتیک است.
The stock market of each country, in addition to reflecting its economic structure, is considered as an important source of capital Circulation of that country. Therefore, recognizing the causes of instability in market is of great importance for economic planners. The purpose of this research is systematic risk modeling using GARCH, E-GARCH, M-GARCH، ARFIMA-GARCH AND ARFIMA- FIGARCH models that is focuses on the residual review of the regression model , whose dependent variable is the market return and the independent variable, the natural logarithm of the change in the price index and cash return (TEDPIX) as a market portfolio. Accordingly, the relevant data for 174 companies in Tehran stock exchange were extracted daily for the period 1385-1394. After analyzing and checking the data in OXmetrics software and examining the models using three criteria, RMSE، MAE & TIC, the results showed that the ARFIMA-FIGARCH model had the least error in terms of all three criteria, which indicates the efficiency of the model in the systematic risk beta estimation.
خلاصه ماشینی:
Keywords: systematic risk, GARCH models, time series, Tehran stock exchange ارزیابی کارآیی الگوهای گارچ در برآورد ریسک سیستماتیک داراییهای مالی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران نعمت راستگو 1، حسين پناهيان 2* 1- دانشجوی دکتری، گروه حسابداری، دانشکدۀ تحصیلات تکمیلی، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد کاشان، ایران nemat.
در ضمن باید Luchtenberga & Vu CAPM Brealey, Myers's & Allen Damodaran Alalaya Elyasiani & Mansur انتخاب بهترین الگو برای پیشبینی ریسک با مبانی الگوهای گارچ، به این سؤال مهم پاسخ میدهد که آیا ساختار تلاطم در سری زمانی بازده سهام از الگوی معادلۀ واریانس شرطی تبعیت میکند یا خیر که در صورت اثبات اثرات گارچ با شکلهای سادهتر (مانند این مقاله و مقالههای متعدد دیگر)، میتوان با شناسایی ساختار واریانس بازده، ریسک نهفته در بازده سهام را پیشبینی کرد.