چکیده:
هدف اصلی تحقیق تاثیر مالکیت دولتی بر بازده سهام با تاکید بر نقش بحران مالی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای ۱۳۹۰ تا ۱۳۹۸ می باشد که در این راستا مالکیت دولتی به عنوان متغیر مستقل؛ بازده سهام به عنوان متغیر وابسته و بحران مالی شرکت به عنوان متغیر تعدیلگر می باشد. متغیرهای اهرم مالی، اندازه شرکت، نسبت اقلام تعهدی و نسبت جریان نقدی عملیاتی به عنوان متغیرهای کنترل در نظر گرفته شده اند. نمونه آماری تحقیق ۱۵۹ شرکت می باشد. روش پژوهش از نوع توصیفی- همبستگی با رویکرد کاربردی می باشد. روش گردآوری اطلاعات در بخش مبانی نظری از روش کتابخانه ای و در بخش آزمون فرضیات از روش اسنادکاوی صورتهای مالی می باشد. به طور کلی روش آزمون فرضیات از روش همبستگی و رگرسیون چندگانه است. نتایج تحقیق نشان داد مالکیت دولتی بر بازده سهام تاثیر مستقیم و معناداری دارد و بحران مالی شرکت موجب تضعیف این رابطه می گردد. نتایج مربوط به متغیرهای کنترلی نشان داد که اهرم مالی و نسبت اقلام تعهدی تاثیر معکوس و معناداری بر بازده سهام دارند. تاثیر اندازه شرکت بر بازده سهام معکوس و معنادار می باشد و در نهایت تاثیر نسبت جریانات نقدی عملیاتی بر بازده سهام معنادار نمی باشد.
The main purpose of this study is to investigate the effect of government ownership on stock
returns by emphasizing the role of financial crisis in companies listed on the Tehran Stock
Exchange during the years 1390 to 1398 "in this regard, government ownership as an
independent variable; Stock returns as a dependent variable and company financial crisis as a
moderating variable. The variables of financial leverage, company size, accruals ratio and
operating cash flow ratio are considered as control variables. The statistical sample of the
research is 159 companies. The research method is descriptive-correlation with applied
approach. The method of data collection in the theoretical foundations section is the library
method and in the hypotheses testing section is the method of documenting financial
statements. In general, the method of testing hypotheses is the method of correlation and
multiple regressions. The results showed that government ownership has a direct and
significant effect on stock returns and the company's financial crisis weakens this
relationship. The results of control variables showed that financial leverage and the ratio of
accruals have a significant inverse effect on stock returns. The effect of company size on
stock returns is inverse and significant, and finally the effect of operating cash flow ratio on
stock returns is not significant.
خلاصه ماشینی:
نتایج تحقیق نشان داد مالکیت دولتی بر بازده سهام تأثیر مستقیم و معناداری دارد و بحران مالی شرکت موجب تضعیف این رابطه می گردد.
عملکرد شرکت برای سهامداران، سرمایهگذاران، مدیران، اعتباردهندگان و سایر ذینفعان شرکت در ارزیابی آنها از آینده شرکت و تأثیر آن در برآورد ریسک و بازدهی سرمایهگذاری و قیمت سهام اهمیت به سزایی دارد؛ بنابراین وابستگی دولتی و آثار احتمالی آن بر ارزش شرکت موضوعی است که مورد توجه واقع نشده است و خلأ تحقیقاتی در این خصوص در کشور مشهود میباشد؛ بنابراین با توجه به اهمیت وابستگیهای دولتی و عملکرد شرکت، در این تحقیق رابطه بین وابستگی دولتی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران با بازده سهام شرکت بررسی خواهد شد.
نتایج پژوهش بیانگر وجود رابطه مستقیم و معنادار بین مالکیت دولتی و عملکرد Eldersoun and lem Boubakri and et al Fan and et al شرکت است، به عبارتی میتوان بیان کرد شرکتهایی که وابستگی دولتی دارند، این مالکیت بر عرضه و تقاضا شرکتها تأثیرگذار میباشد.
Chiristoph and et al دریایی و شهرابی (1397) در تحقیقی به بررسی اثر مالکیت دولتی بر رابطه بین مدیریت سود واقعی و عملکرد آتی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته اند.
همچنین در این تحقیق تأثیر متغیر مالکیت دولتی بر رابطه بین مدیریت سود واقعی و عملکرد آتی شرکت مورد بررسی قرار گرفت.
J. Wong, and Tianyu Zhang, (2019), “Politically Connected CEOs, Corporate Governance, and Post-IPO Performance of China’s Newly Partially Privatized Firms”, Journal of Financial Economics 84(2), PP.