چکیده:
توسعه و تعمیق بازار بدهی میتواند باعث افزایش شفافیت مالی, تعیین غیردستوری نرخ بهره در بازارء اثرگذاری بیشتر
سیاستهای پولی با آزادی عمل بیشتر بانک مرکزی در راستای تحقق اهداف ضد تورمی خود. تامین منابع لازم برای کاهش
بدهیهای دولت به پیمانکاران, افزایش توان بانکها در تامین مالی کوتاهمدت بنگاههای کوچک و متوسط و گذار از اقتصاد
بانکمحور به اقتصاد بازارمحور شود. البته. گفتنیاست. بهرغم آثار مثبت توسعه بازار بدهی در نظام مالی هر کشورء عدم توجه به
زیرساختهای لازم برای این توسعه میتواند فرصت بهرهمندی از ظرفیتهای این بازار را با تهدید مواجه سازد. بر این اساس. در
این مقاله سعیشده با برشمردن ضرورت توسعه بازار بدهی در ایران» الزامات این توسعه با توجه به تجربه کشورهای موفق در این
زمینه بیان شود. در این راستاء ابتدا توضیحاتی در خصوص تجربه کشورهای مختلف در بهکارگیری و توسعه بازار اوراق بدهی بیان
میشود. سپس تصویری از ساختار بازار بدهی در ایران و زیرساختهای مورد نیاز با توجه به تجربه کشورهای موفق در این زمینه
برای توسعه بازار بدهی و چگونگی تامین مالی بهینه از طریق این بازارء ترسیم میشود.
The development and deepening of debt market in the economy can de facto pave the way for more financial transparency, non prevalence of administered determination of interest rate in the market and more degree of independence for the Central Bank to implement the monetary policy with greater efficiency to accomplish its anti-inflationary targets in toto. Besides, it may per se provide the required resources to diminish the incidence of government indebtedness to its claimers, enhance the banks capacity for short-term financing the small scale and medium sized firms and smooth transition of bank driven economy to the market based economy, Quid pro qua. Though, in the absence of well articulated infrastructural underpinning in the economy, the spillover benefits of debt market development in the financial system of any country will be fragile and embryonic pro rata. Hence, in this paper an attempt is made to construe the exigency of debt market development in Iran, observing the successful scenarios of developed countries, Sui generis. In this context, we have tried to postulate the structure of debt market in Iran and its prerequisite inner-structures for expansion of debt market in the economy and subsequently to contemplate on this basic "lemma" that how the debt market can optimally finance the economy in Iran, Sine qua non.
خلاصه ماشینی:
افزايش سهم بازار بدهي درتأمين مالي اقتصاد ايران ؛ فرصت ها، تهديدها هدي حاجي دولابي چکيده توسعه و تعميق بازار بدهي مي تواند باعث افزايش شفافيت مالي ، تعيـين غيردسـتوري نـرخ بهـره در بـازار، اثرگـذاري بيشـتر سياست هاي پولي با آزادي عمل بيشتر بانک مرکزي در راستاي تحقق اهداف ضدتورمي خـود، تـأمين منـابع لازم بـراي کـاهش بدهي هاي دولت به پيمانکاران ، افزايش توان بانک ها در تأمين مالي کوتا ه مدت بنگاه هـاي کوچـک و متوسـط و گـذار از اقتصـاد بانک محور به اقتصاد بازارمحور شود.
انتشار اوراق بدهي علاوه بر کمک به تأمين مالي و مديريت بدهيهـاي دولت و فراهم کردن بستر لازم براي سياست گذاري پولي، منافع جانبي متعددي نيز به همـراه دارد کـه يکي از مهم ترين آنها کمک به کشف منحني بازده است .
مهم ترين مزيت توسعه بازار بـدهي دولتـي ايجاد منحني بازده ١ است ، اين منحني که رابطه بين بازده تا سررسيد را در سررسيدهاي مختلف نشان ميدهد، مي تواند راهنماي خوبي براي بازار اوراق بدهي شرکتي و سياست گـذاران پـولي باشـد.
انباشته شدن بدهي هاي دولت يکي از اصلي تـرين مشـکلاتي اسـت کـه بـه طـور پيوسـته در سال هاي گذشته ، باعث بروز مشکلات فراوان و مزمني در اقتصاد کشور شده است ؛ به طوري که دولت ها به طور مداوم در تأمين مالي خود به بانک مرکزي و شبکه بانکي وابسته بـوده و مطالبـات پيمانکـاران و فعالان بخش خصوصي همکار با دولت را به تعويق انداختـه انـد.