چکیده:
از منظر حسابداری دولت، انتشار اسناد خزانه اسلامی به دلیل ماهیت آن که امکان واگذاری دین را مباح میداند، بار مالی مضاعفی در قالب فرع و زیاده ورق، برای دولت نخواهد داشت. در مقابل در سایر اوراق بهادار، دولت مقید به پرداخت اصل و فرع ورق، در سررسید به دارندگان آن است. پرداخت زیاده اوراق به عنوان یک منبع هزینهای جدید، پایداری مالی دولت را تحت تاثیر قرار خواهد میدهد. لذا در طول زمان بدهیهای دولت افزایش یافته و به تعبیری دولت وارد بازی پانزی خواهد شد. با توجه به روند روبه رشد استفاده از انواع اوراق بهادار در تامین مالی و استفاده فزاینده در دورههای اخیر از اسناد خزانه اسلامی در کنار سایر اوراق بدهی، ضروری است که تاثیر استفاده از اسناد خزانه اسلامی را بر پایداری مالی دولت که کلید اصلی دستیابی به ثبات اقتصاد کلان است، بررسی شود. این امر در این مقاله با استفاده از طراحی یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی برای اقتصاد ایران در نرم افزار داینر تحت متلب، پیگیری شده است. نتایج نشان میدهد در شرایطی که دولت در کنار سایر اوراق بدهی از اسناد خزانه اسلامی بهره میبرد، نسبت بدهی به تولید که در مطالعه به عنوان شاخص پایداری مالی در نظر گرفته شده است در بلندمدت در زمان شوکهای بهرهوری، شوک پولی و شوک نفتی ناپایداری مالی بودجه دولت را نشان میدهد و در مقابل در شوکهای سرمایهگذاری بخش خصوصی، مارک آپ، شوک ارزی و شوک مخارج عمرانی و مصرفی، پایداری بودجه را نشان میدهد.
From the perspective of government accounting, the Publishing of Islamic Treasury Bills, due to the nature of these bonds that transfer of debt is permissible, there will be no additional financial burden for the government in the form of principal and interests of them. In other securities, on the other hand, the government is bound to pay the principal and its interests on the date of maturity to its holders. Paying the interests of the bonds as a new cost resource will affect government Fiscal sustainability. So, over the time, government debt will rise and get into Ponzi game. Regarding the growing trend in the use of securities in financing and the growing use of Islamic Treasury Bills, along with other debt securities recently, it is imperative to examine the aspects of Islamic Treasury Bills that can effect on the government fiscal sustainability, as a main way to achieve to a stable macroeconomic framework. This is followed in this thesis using the design of a stochastic dynamic general equilibrium model for the Iranian economy. The results show that when the government uses the Islamic Treasury bills, along with other debt securities, the debt-to-output ratio which is considered in this study as an Index of Fiscal sustainability, during productivity, monetary and oil shocks, reflect the Fiscal unsustainability of the government budget in the long run. In contrast, through the private sector investment shocks, mark-ups, exchange rate shocks, and government spending shocks, reflects budget sustainability.
خلاصه ماشینی:
نشريه علمي (فصلنامه ) پژوهش ها و سياست هاي اقتصادي شماره ٩٤ سال بيست و هشتم ، تابستان ١٣٩٩، صفحه ٣٩٦ - ٣٣٣ ١٠ بررسي تأثير انتشار اسناد خزانه اسلامي بر پايداري مالي دولت ايران با رويکرد مدل تعادل عمومي پوياي تصادفي محمد حسين صدرايي دانشجوي دکتري اقتصاد دانشگاه سيستان و بلوچستان (نويسنده مسئول ) h.
نويسنده اين تأثير را در قياس يک الگوي تعادل عمومي پايه که در آن تنها از اوراق بدهي استفاده ميشود و الگوي اصلي که در آن دولت براي تأمين مالي خود از اسناد خزانه اسلامي نيز در کنار ساير اوراق بهره ميبرد، آورده شده و تأثير انتشار اسناد خزانه اسلامي در بلندمدت بر پايداري مالي در زمان ٣٣٦ نشريه علمي (فصلنامه ) پژوهش ها و سياست هاي اقتصادي / سال ٢٨، شماره ٩٤، تابستان ١٣٩٩ شوکهاي بهره وري، شوک پولي و شوک نفتي، شوکهاي سرمايه گذاري بخش خصوصي، مارک آپ ، شوک ارزي و شوک مخارج عمراني و مصرفي نشان داده ميشود.
از آنجا که هدف از اين مطالعه ، بررسي تأثير انتشار اسناد خزانه اسلامي بر پايداري مالي است ، در مدل اول ، شرايط اقتصادي در نظر گرفته شده که کارگزاران تحت روابط مشخص با يکديگر در تعامل هستند و کسري بودجه دولت صرفا از طريق انتشار اوراق بهادار با درآمد ثابت نظير انواع اوراق هاي اجاره ٣٥٤ نشريه علمي (فصلنامه ) پژوهش ها و سياست هاي اقتصادي / سال ٢٨، شماره ٩٤، تابستان ١٣٩٩ و اوراق هاي مرابحه دولتي تأمين ميشود.