چکیده:
تحلیل روند و پیش‌بینی فرآیند بازارهای مالی و سرمایه از جمله موضوعات مهم در حوزه مالی است که می‌تواند بر تصمیم‌های سرمایه‌گذاران اثرگذار باشد. این پژوهش مبتنی بر توسعه مدل پیش‌بینی قیمت سهام، به سنجش تأثیر سوگیری رفتار سرمایه‌گذاران و اتکاء بر آن در فرآیند تصمیم‌گیری‌های مالی، با استفاده از داده‌ها و اطلاعات مالی 122 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابوس ایران طی سال‌های 1390 الی 1398 پرداخته است. نتایج نشان دهنده اثرگذاری نظریه اتکاء و تعدیل بر پایه تفکیک اجزای بازده سهام و اندازه‌گیری ضریب بی‌خردی و واکنش‌های احساسی تصمیم سرمایه‌گذاران در قیمت سهام و پیش‌بینی شاخص‌های مالی مورد نظر است. بنابراین انتظار می‌رود، با توجه به آن‌که مبتنی بر نظریه مزبور، تورش‌ها و سوگیری‌های رفتاری در بازارهای مالی، همزمان آثار قابل ملاحظه‌ای بر سرمایه‌گذاران و تصمیم‌های آنان ایجاد می‌کند، توضیح مناسبی را برای روند تغییرات بازارهای مالی ارائه دهد که می‌تواند ایجاد کننده فرصت کسب سود و مدیریت سرمایه‌گذاری باشد به نحوی که بتوان در مدل‌سازی، تجزیه و تحلیل و استراتژی‌های سرمایه‌گذاری از آن استفاده کرد.
The Financial market analysis is an important issue that influences investors' decisions. This paper developed the stock pricing model by comparing the predicted stock price based on the anchoring and adjustment theory and the real stock price through collecting and analyzing the initial information and data of 122 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period 2011 to 2019. The results of this study show the effectiveness of the anchoring and adjustment theory based on the separation of stock return components and measuring the irrationality coefficient and emotional reactions of investors' decisions in stock prices. Accordingly, the limitations of investors 'ability to process information seem to affect the level of use of reasoning and rationality in decision-making and the effect of bounded rationality through the irrationality and limited attention on stock pricing. Therefore, it is expected that knowledge about the process of bounded rationality based on the rational bounded of investors and the behavioral biases resulting from the irrational part of their thinking, will provide a good explanation for the process of changes in financial markets. This can provide both profit opportunities and costs in investment management so that it can be used in modeling, analysis and investmentstrategies.
خلاصه ماشینی:
اين پژوهش مبتني بر توسعه مدل پيش بيني قيمت سهام ، به سنجش تأثير سوگيري رفتار سرمايه گذاران و اتکاء بر آن در فرآيند تصميم گيريهاي مالي، با استفاده از داده ها و اطلاعات مالي ١٢٢ شرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابوس ايران طي سال هاي ١٣٩٠ الي ١٣٩٨ پرداخته است .
شناخت مطلوب اين سوگيري مبتني بر نظريه اتکاء و تعديل بر اساس ترکيب هنجارهاي قابل مشاهده در بازار و بر خلاف مفروضات اصلي ديدگاه کلاسيک مبني بر انعکاس تمامي اطلاعات مهم موجود در قيمت سهام و تعادل منطقي ميزان پذيرش مخاطرات و قيت سهام ، ميتواند ايجاد کننده فرصت استفاده از موقعيت هايي در بازار سرمايه براي خريد داراييهاي مالي و يا فروش آن باشد تا سرمايه گذاران با تبيين يک استراتژي بهينه به دنبال کسب بيشترين بازده سرمايه گذاري باشند [١].
گام اول : محاسبه بازده سهام و تفکيک اجزاي آن با توجه به مباني نظري مطرح شده از آن جايي که تصميم گيري به عنوان يک فرآيند دائمي در بازارهاي مالي و سرمايه مطرح است ، لذا با در نظر گرفتن نظريه اتکاء و تعديل ، سرمايه گذاران همواره به دنبال يک نقطه مرجع و يا اصلاح نقطه اتکاء قبلي براي اتخاذ تصميم هستند، بنابراين آن ها هنگام تجزيه و تحليل به نوعي ميزان بازدهي سهام و الگوهاي تاريخي قيمت را ملاک عمل قرار داده و اغلب بر تجربيات 148 اخير تمرکز ميکنند.
Bounded Rationality, Anchoring-and-Adjustment Sentiment, and Asset Pricing.
(
, 
, 
)
