چکیده:
این تحقیق در راستای ارزیابی و سنجش ریسکهای سیستماتیک و غیرسیستماتیک مؤثر بر شرکتهای پتروشیمی قبول شده در بورس اوراق بهادار تهران با روش مالی- بازاریابی، در دو مرحله به بررسی دیتا ها رسیدگی نمود. در مرحله نخست به سنجش کمی ریسکهای سیستماتیک و غیرسیستماتیک با رویکرد مالی با استفاده از مفهوم ریسک نامطلوب در نظریه فرامدرن پرتفوی و مدل قیمت گذاری آربیتراژ پرداخته شد و در نتیجه این محاسبات محرز گردید، که احتمال نامقبول نتیجه سهام پرتفوی شرکتهای پتروشیمی مورد تایید در بورس اوراق بهادار تهران، در اکثر سالها، بیشتر از ریسک بازدهی سهام پرتفوی بازار بورس اوراق بهادار تهران بوده است و بیشترین ریسکی که بازدهی سهام شرکتهای پتروشیمی را تهدید میکند، ناشی از عوامل سیاسی، اقتصادی، فرهنگی و تکنولوژی میباشد و عوامل داخلی تأثیرکمتری بر ریسک بازدهی سهام شرکتهای پتروشیمی داشتهاند. در مرحله دوم به سنجش کیفی (رتبه بندی) ریسک سیستماتیک و غیرسیستماتیک با رویکرد بازاریابی پرداخته شد. جهت شناسایی و رتبه بندی ریسکهای موجود در صنعت پتروشیمی از طریق نظرخواهی و توزیع پرسشنامه و تجزیه و تحلیل پاسخها نتایج زیر حاصل شد: پایین بودن کیفیت برخی محصولات پتروشیمی (اوره، بنزین)، نبود نظام جامع کنترل بودجه، هزینه و قیمت نهایی محصولات پتروشیمی از عوامل افزاینده ریسک غیرسیستماتیک در صنعت پتروشیمی است و همچنین افزایش صادرات محصولات پتروشیمی، خصوصی سازی و مدیریت بخش خصوصی از عوامل کاهنده ریسک غیرسیستماتیک در صنعت پتروشیمی می باشد.
The Application of downside Risk and Arbitrage Pricing Model In Risk Assessment (Financial Marketing Approach to Iran’s Petrochemical Industry)Jehad Barzigar , Mohammad Jalily(PH.D.) This research in aimed at assessing and measuring systematic and unsystematic risks affecting petrochemicals listed on Tehran stock exchange with a financial-marketing approach in two stages to be analyzed and the analysis of the payment.In the first stage, quantitative assessment of systematic and unsystematic risks is filled with a financial approach. as a result of these calculations, it was found that the greatest risk to the stock returns of petrochemical companies threatens, due to the cultural and economic and political factors and technology and the internal factors have less effect on the risk of stock returns of petrochemical companies. In the second stage, it is measured qualitative (rating) systematic and unsystematic risk with marketing approach.To identify and rank the risks in the petrochemical industry through survey and distribution of questionnaries and analysis of answers the following results were obtained: the low quality of some petrochemical products (urea, gasoline), the lack of a comprehensive control system budget, cost and final price of petrochemical products are unsystematic risk factors that are increasing risk in the petrochemical industry.Also increasing the export of petrochemical products, privatization and the private management are unsystematic risk mitigating factor in the petrochemical industry.
خلاصه ماشینی:
کاربرد ريسک نامطلوب و مدل قيمت گذاري آربيتراژ در سنجش ريسک ( رويکردي مالي– بازاريابي به صنعت پتروشيمي ايران ) 1 دکتر جهاد برزيگر تاريخ دريافت :٩٩/٠١/١٠ 2 دکتر محمد جليلي تاريخ پذيرش :٩٩/٠٥/١٨ چکيده اين تحقيق در راستاي ارزيابي و سنجش ريسکهاي سيستماتيک و غيرسيستماتيک مؤثر بر شرکتهاي پتروشيمي قبول شده در بورس اوراق بهادار تهران با روش مالي- بازاريابي، در دو مرحله به بررسي ديتا ها رسيدگي نمود.
در مرحله نخست به سنجش کمي ريسکهاي سيستماتيک و غيرسيستماتيک با رويکرد مالي با استفاده از مفهوم ريسک نامطلوب در نظريه فرامدرن پرتفوي و مدل قيمت گذاري آربيتراژ پرداخته شد و در نتيجه اين محاسبات محرز گرديد، که احتمال نامقبول نتيجه سهام پرتفوي شرکتهاي پتروشيمي مورد تاييد در بورس اوراق بهادار تهران ، در اکثر سالها، بيشتر از ريسک بازدهي سهام پرتفوي بازار بورس اوراق بهادار تهران بوده است و بيشترين ريسکي که بازدهي سهام شرکتهاي پتروشيمي را تهديد ميکند، ناشي از عوامل سياسي، اقتصادي، فرهنگي و تکنولوژي ميباشد و عوامل داخلي تأثيرکمتري بر ريسک بازدهي سهام شرکتهاي پتروشيمي داشتهاند.
( ٢): ريسک غيرسيستماتيک پرتفوي که از دوروش قابل بررسي ميباشد: اولين ep روش که در اين مطلب ، روش نامناسب ميباشد، به کارگيري از ماتريس ٢٢کوواريانس پرتفوي است که در اين صورت چون درمدل قيمت گذاري آربيتراژ با نظر به استنباط وجود ارتباط بسيار زياد بين بهره وري سهام شرکتهاي موجود در سبد سهام ، ريسک غيرسيستماتيک با جمع موزون تمام کوواريانس هايي که در ماتريس کوواريانس وجود دارند برابر است پس کوواريانس هايي را که خارج از قطر ماتريس قرار ميگيرند (طبق فرض : =)، کاملا در نظر گرفته مي شود، لذا ريسک غيرسيستماتيک بدست آمده غير واقعي و به لحاظ عددي بزرگتر از مقدار واقعي خواهد بود و در نتيجه ريسک کل پرتفوي هم که با استفاده از مجموع ريسکهاي سيستماتيک و غيرسيستماتيک محاسبه مي شود، خلاف واقع خواهد شد.