چکیده:
شرکتها و بنگاه‌ها برای انجام طرح‌ها و عملیات خود از منابع مالی متفاوتی استفاده می‌کنند. به‌طور خاص آنها برای بیشینه کردن بازدهی خود، باید از بین منابع داخلی (به دیگر سخن، سرمایة سهامداران) یا وجوه اعتباردهندگان خارج از بنگاه یا ترکیبی از این دو، اقدام به تامین مالی کنند. پژوهش حاضر به شناسایی و رتبه‌بندی روش‌های تامین مالی مبتنی بر صکوک بدون سررسید در شرکتهای توسعه‌ای می‌پردازد؛ از این‌رو، این پژوهش از نظر هدف، کاربردی و از نظر جمع‌آوری داده‌های تحقیق، از نوع توصیفی، ارزیابی است. مطالعات بسیاری به تحلیل ارتباط بین تامین مالی مبتنی بر صکوک بدون سررسید پرداخته‌اند. برخی از آنها نشان می‌دهند شرکت‌‌هایی که حاکمیت شرکتی بهتری دارند، در تامین مالی مبتنی بر سرمایه موفق‌ترند. در مقابل، برخی بر این باورند که بین شرکتهای توسعه‌ای مطلوب و تامین مالی مبتنی بر بدهی، رابطة مثبتی وجود دارد. در این پژوهش ضمن تمایز میان دیدگاه تامین‌کنندگان مالی و دیدگاه شرکتهای متقاضی وجوه، ارتباط بین شرکتهای توسعه‌ای و تامین مالی مبتنی بر انتشار صکوک بررسی شده است. نتایج نشان می‌دهد که متغیرهای شرکتهای توسعه‌ای اثر مثبت و معناداری بر انتشار صکوک بدون سررسید در میان شرکتهای مورد مطالعه داشته‌اند.
Companies and enterprises use different financial sources to carry out their plans and operations. In order to maximize their efficiency, they should particularly provide financial support from internal sources (shareholders' capital) or funds from creditors outside the company or a combination of the two. This research deals with the identification and ranking of financing methods based on non-maturity sukuk development companies; hence, this research is applied in terms of purpose and descriptive-evaluative in terms of data collection. Many studies have analyzed the relationship between financial security based on non-maturity sukuk. Some of them show that companies with better corporate governance are more successful in capital-based financing. On the other hand, some believe that there is a positive relationship between favorable development companies and debt-based financing. While distinguishing between the perspective of financial providers and the perspective of companies requesting funds, this paper investigates the relationship between development companies and financial support based on the issuance of sukuk. The results show that the variables of development companies have a positive and significant effect on the issuance of non-maturity sukuk in the studied companies.
خلاصه ماشینی:
مقالة پژوهشی شناسایی و رتبه‌بندی روش‌های تأمین مالی مبتنی بر صکوک بدون سررسید در شرکتهای توسعه‌ای ( اصغر کریمی خرمی/ استادیار گروه حسابداری، واحد ابرکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، ابرکوه، ایران karimi4946@gmail.
پژوهش حاضر به شناسایی و رتبه‌بندی روش‌های تأمین مالی مبتنی بر صکوک بدون سررسید در شرکتهای توسعه‌ای می‌پردازد؛ از این‌رو، این پژوهش از نظر هدف، کاربردی و از نظر جمع‌آوری داده‌های تحقیق، از نوع توصیفی، ارزیابی است.
در این پژوهش ضمن تمایز میان دیدگاه تأمین‌کنندگان مالی و دیدگاه شرکتهای متقاضی وجوه، ارتباط بین شرکتهای توسعه‌ای و تأمین مالی مبتنی بر انتشار صکوک بررسی شده است.
افزون‌براین، ازآنجاکه مدیران این شرکتها در سود شرکت سهیم نیستند و به‌سادگی می‌توانند از تأمین مالی مبتنی بر سرمایه استفاده کنند، انگیزه‌ای برای حفظ یا افزایش بازدهی سرمایه‌گذاری سهامداران جاری ندارند.
اگر دارایی پایه در فرایند تولید شرکت اثربخشی کافی نداشته باشد یا به‌طور درست استفاده نشود، احتمال نکول افزایش می‌یابد؛ و ازآنجاکه در صورت عدم توانایی پرداخت اقساط، هیچ‌گونه پرداخت اضافی وجود نخواهد داشت، ریسک نکول در صکوک مرابحه بسیار بااهمیت‌تر از تأمین مالی مبتنی بر بدهی است (پرویزیان و دهقان دهنوی، 1397).
از منظر شرکت ناشر: مدیران در شرکتهای توسعه‌ای قوی انگیزة کافی برای استفاده از ابزارهای تأمین مالی با بازدهی ثابت را دارند.
با توجه به اینکه صکوک بدون سررسید تقریباً مشابه تأمین مالی مبتنی بر سرمایه است، می‌توان به‌لحاظ نظری چنین نتیجه گرفت که اگرچه سرمایه‌گذاران علاقه‌مند به سرمایه‌گذاری در اوراق صکوک بدون سررسید شرکتهای توسعه‌ای قوی هستند، اما از منظر شرکت، بین شرکتهای توسعه‌ای و انتشار صکوک بدون سررسید، یک رابطة منفی وجود دارد.
(
, 
, 
)
