چکیده:
در این مقاله توانمندی اجزای نقدی و تعهدی سود در پیش بینی سود غیر عادی و تعیین ارزش شرکت ارزیابی شده است. در این راستا، چهار فرضیه تدوین گردیده و به منظور بررسی فرضیه های تحقیق، از سه مدل خطی اطلاعات بر مبنای چارچوب مدل فلتام- اولسن استفاده شده است. هر ساختار خطی منعکس کننده سطحی از تفکیک سود است. در اولین مدل خطی اطلاعات هیچ یک از اجزای سود منظور نشده است. در دومین مدل خطی اطلاعات جریان های نقدی عملیاتی و مجموع اقلام تعهدی و در سومین مدل خطی اطلاعات جریان های نقدی عملیاتی و اجزای اقلام تعهدی به عنوان عناصر تشکیل دهنده سود لحاظ شده است.
برای تخمین مدل ها از اطلاعات مالی 63 شرکت عضو نمونه بین سال های 1377 تا 1386 و از روش داده های ترکیبی استفاده گردیده است. به منظور آزمون فرضیه های تحقیق تحلیل رگرسیون چند متغیره به کار گرفته شده است.
نتایج تحقیق بیانگر توانمندی جریان های نقدی و مجموع اقلام تعهدی در تعیین ارزش شرکت و پیش بینی سود غیر عادی است. نتیجه دیگر این تحقیق نشان می دهد که اجزای اقلام تعهدی دارای توانایی پیش بینی سود غیر عادی است گرچه در سطح نمونه انتخابی تنها برخی از ضرایب اجزای اقلام تعهدی از لحاظ آماری معنی دار هستند. تحلیل بیشتر از تنوع نتایج در بین صنایع مختلف حکایت می کند، که این امر از تفاوت در ماهیت و مقدار اجزای نقدی و تعهدی سود در صنایع گوناگون ناشی می شود.
In this paper the ability of cash flow and accrual components in forecasting abnormal earnings and explaining values of companies have been evaluated. For this purpose four hypotheses are disgnd. For hypotheses testing، three linear information valuation models based on the framework of Faltam-Ohlson Model are used. Each linear structure reflects a level of earnings disaggregation. In the first linear model، none of the earnings components is included. In the second linear model، operating cash flows، aggregated accruals and in the third linear model، operating cash flows and components of accruals are included as the components of earnings.
For estimating the models، we use financial data of 63 sample companies and pooled data method for the period of 1998 to 2007. For testing of the research hypotheses we use multi-variable regression.
The results indicate that the operating cash flows and aggregated accruals have explanatory power for company value and abnormal earnings. Other findings of this research indicate that the components of accruals have the ability to predict abnormal earnings. But in the level of the selected sample only some of the coefficients of accruals components in valuation equation are statistically significant. Further analyses، show inconsistent results among different industries، due to the different nature and amount of cash flows and accrual components of earnings in various industries.
خلاصه ماشینی:
"نتایج محاسبه آماره F برای بررسی دومین فرضیه فرعی از فرضیه اول (به تصویر صفحه مراجعه شود)به منظور بررسی رابطه بین اجرای اقلام تعهدی وسود غیر عادی(فرضیه فرعی سوم)،به برآورد وتفسیر معادله مربوط به سود غیر عادی در سومینمدل خطی اطلاعات پرداخته شده است.
نتایج محاسبه آماره F برای بررسی سومین فرضیه فرعی از فرضیه اول(به تصویر صفحه مراجعه شود)در مدل خطی اطلاعات اول و نیز مدل خطیاطلاعات دوم(اعم از سیستم معادلات مرتبط با جزءنقدی و تعهدی)هم در سطح کل نمونه و هم درسطح هریک از صنایع مورد بررسی سود غیر عادیرابطهای مثبت با مقادیر تأخیری(گذشته)این متغیردارد.
نتایج برآورد معادله ارزش شرکت در سیستم معادلات مرتبط با جزء نقدی در دومین مدل خطی اطلاعات(به تصویر صفحه مراجعه شود)نتایج آزمون دومین مدل نشان میدهد که درسطح کل نمونه بین جریانهای نقدی عملیاتی وارزش شرکت رابطهای منفی و معنیدار وجود دارد،لیکن این رابطه تنها در صنایع غذایی،دارویی وخودرو مشاهده میشود.
نتایج برآورد معادله ارزش شرکت در سیستم معادلات مرتبط با جزء تعهدی در دومین مدل خطی اطلاعات(به تصویر صفحه مراجعه شود) نتایج حاصل از روش آنالیز واریانس بهبود قدرتتبیینکنندگی مدل به هنگام ورود متغیر مجموع اقلامتعهدی را در سطح کل نمونه و در صنایع شیمیایی،دارویی،فلزات اساسی و خودرو نشان میدهد.
نتایج محاسبه آماره F برای بررسی دومین فرضیه فرعی از فرضیه دوم (به تصویر صفحه مراجعه شود)به منظور بررسی فرضیه فرعی سوم مبنی برمربوط بودن اجزای اقلام تعهدی در تعیین ارزششرکت معادله ارزش شرکت در سومین مدل خطیاطلاعات برآورد و نتایج حاصل شده در نگاره 13منعکس گردیده است."