Abstract:
هدف پژوهش حاضر ، بررسی تاثیر نوع بزرگترین سهامدار (داخلی، مالی، دولتی و هلدینگ) بر سیاستهای تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین، تفاوت اثرگذاری هر یک از سهامداران بزرگ مذکور بر سیاست تقسیم سود این شرکتهاست. برای آزمون فرضیههای پژوهش، نمونهای مشتمل بر 87 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1386 تا 1390 مطالعه شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد سیاستهای تقسیم سود در شرکتهایی که بزرگترین سهامدار آنها داخلی و یا دولتی است، به صورت مثبتی متاثر از میزان مالکیت آنها ست، در حالی که در شرکتهایی که بزرگترین سهامدار آنها مالی و یا هلدینگ است، سود تقسیمی از نوع مالکیت تاثیر نمیپذیرد. یافتهها همچنین حاکی ازآن است که در رابطه با گونههای مختلف بزرگترین سهامدار، سهامداران داخلی سیاست تقسیم سود پایینتری را اتخاذ میکنند و سود انباشته را بر سیاست تقسیم سود بیشتر ترجیح میدهند.
The purpose of this research is consideration of largest shareholder type (including insider، financial، state and holding) effect on dividend payout policy in corporate of Tehran securities exchange and also the difference of influence of each of the mentioned great shareholders on dividend payout policy in these companies. The obtained results from the research assumption show that dividend payout policy is positively affected by ownership majority in companies which their largest shareholder is insider or state so as the ownership majority increases while in companies which their largest shareholder is financial or holding، the influence of ownership majority of the largest shareholder on dividend payout policy can not be proved. Based on the type of the largest shareholder، the insider shareholders make a lower dividend payout and prefer the retained earning to the more dividend payouts.
Machine summary:
"جدول شماره (2): نتایج آزمون فرضیه اول پژوهش متغیر ضریب متغیر آماره t سطح معنیداری مقدار ثابت 214/0 011/2 042/0 بزرگترین سهامدار داخلی 892/0 97/3 000/0 سودآوری شرکت 324/3 863/3 000/0 اهرم مالی 578/1- 108/1- 201/0 فرصتهای رشد شرکت 451/0 356/2- 029/0 ضریب تعیین تعدیل شده: 324/0 آماره F: 326/7 آماره دوربین واتسون: 077/2 سطح معنی داری آماره F: 000/0 فرضیه دوم پژوهش به این موضوع میپرداخت که در صورتی که نوع بزرگترین سهامدار، مؤسسه مالی باشد، رابطه معنیداری بین بزرگترین سهامدار و سیاست تقسیم سود وجود دارد.
جدول شماره (4): نتایج آزمون فرضیه سوم پژوهش متغیر ضریب متغیر آماره t سطح معنی داری مقدار ثابت 680/0 018/8 000/0 بزرگترین سهامدار دولتی 276/0 890/1 044/0 سودآوری شرکت 684/0 967/0 105/0 اهرم مالی 335/0 366/0 534/0 فرصتهای رشد شرکت 228/0- 140/2- 037/0 ضریب تعیین تعدیل شده: 087/0 آماره F: 263/2 آماره دوربین واتسون: 32/2 سطح معنی داری آماره F: 039/0 شواهد آماری برای بررسی فرضیه چهارم مبنی بر ارتباط حضور بزرگترین سهامدار هلدینگ و سیاست های تقسیم سود شده در جدول شماره (5) ارائه شده است.
جدول شماره (5): نتایج آزمون فرضیه چهارم پژوهش متغیر ضریب متغیر آماره t سطح معنیداری مقدار ثابت 603/0 012/11 000/0 بزرگترین سهامدار هلدینگ 688/0 008/4 000/0 سودآوری شرکت 520/1- 143/3- 003/0 اهرم مالی 133/3 632/4 000/0 فرصتهای رشد شرکت 019/0- 445/0- 587/0 ضریب تعیین تعدیل شده: 328/0 آماره F: 334/6 آماره دوربین واتسون: 07/2 سطح معنی داری آماره F: 000/0 از آنجا که فرضیه پنجم به دنبال مقایسه میانگین سود تقسیمی پرداختی در میان شرکتهای با گونههای مختلف بزرگترین سهامدار است، در ابتدا باید فرض همواریانسی بین گروهها را آزمون کرد."