Abstract:
با وجود انجام مطالعات گسترده در مورد چگونگي ارتباط حجم معامله - بازده سهام و حجم معامله - نوسان بازده در بازارهاي مالي، هنوز در مورد ساختار نظري يا تجربي اين ارتباط اجماع حاصل نشده است. اين پژوهش با هدف كشف اطلاعات نهفته در سري زماني متغيرهاي حجم معامله، بازده سهام و نوسان بازده در دوره زماني 96 ماهه (ابتداي فروردين 1386 تا اسفند 1393) صورت گرفته است. بدين منظور سريهاي زماني اين متغيرها با استفاده از تبديل موجك گسسته با حداكثر هم پوشاني، تجزيه و ضرايب موجك آنها محاسبه شده است؛ سپس رابطه ميان سريها با استفاده از آزمون عليت گرنجري بررسي شده است. نتايج به دست آمده از اين پژوهش در دوره زماني مورد بررسي، نشان دهنده تفاوت روابط بين متغيرها در مقياسهاي زماني متفاوت است، چنانكه در برخي از مقياسها، آزمون عليت گرنجر، وجود رابطه علي ميان سريهاي زماني را تاييد مي كند و در برخي از مقياسهاي زماني اين رابطه وجود ندارد.
Although many studies have tried to construct a theoretical or empirical structure of relation among trading volume، stock return and return volatility in financial markets، there still is not a general consensus about it. This study discovers latent information in variables time series for 96 months (April 2007- March 2015). To do so، related time series decomposed by using the maximum overlap discrete wavelet transform and wavelet coefficients has calculated. Then the relation between the series is examined by Granger causality test. The main feature of this research is to investigate the relation between variables at different time intervals. The results show that during the 2007 to 2015، the relation between variables in different time intervals varies. As in some periods، the Granger causality test confirms the causal relation between time series، while in some other time periods it does not support the existence of such relation.
Machine summary:
"(2) = ( ) 2 برای تجزیه و تحلیل دادهها از تبدیل موجک گسسته با حداکثر همپوشانی 1 برای محاسبۀ ضرایب موجک در زمان مقیاسهای مختلف و آزمون علیت گرنجری برای بررسی رابطه بین متغیرها استفاده شده است.
یافتهها برای بررسی فرضیههای این پژوهش، ابتدا هر یک از سریهای زمانی متغیرها به روش تبدیل موجک گسسته با حداکثر همپوشانی، به ضرایب موجک مربوط به هر سیگنال (سری زمانی) تجزیه میشود؛ سپس از ضرایب بهدستآمده در آزمون علیت Mallat Approximation Details Multi-level Decomposition با توجه به بحث موجک هار، طول سری زمانی (سیگنال) مدنظر برای اعمال تبدیل موجک بر آن، باید برابر با توانی از عدد دو باشد تا بتوان از سیگنال اصلی، زیر سیگنالهای تقریب و جزئیات را در هر سطح دلخواه را به دست آورد.
با مقایسۀ سطح معناداری حاصل از آزمون علیت گرنجری در مقیاسهای مختلف با سطح معناداری این آزمون، نتایج آزمون به شرح زیر ارائه میشود: طبق رابطۀ علیت گرنجر، سری تجزیهشدۀ حجم معامله در تمامی مقاطع زمانی مورد بررسی، با سری تجزیهشدۀ بازده شاخص، رابطۀ علی دارد.
با توجه به مقادیر آمارۀ t (آزمون همبستگی) و همچنین مقایسۀ سطح معناداری آنها با سطح خطای این آزمون (5 درصد)، وجود همبستگی مثبت بین این متغیرها در تمام مقیاسها تأیید میشود (جدول 5)؛ بنابراین، بین ضرایب موجک دو متغیر حجم معاملات و بازده شاخص سهام در تمام مقیاسها، همبستگی جزئی مثبت وجود دارد."