بررسی مقایسه ای کارایی مدل ریسک سنجی و مدل اقتصادسنجی GARCH در پیش بینی ریسک بازار در بورس اوراق بهادار تهران مقالة

مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار زمستان 1389 - شماره 5 ISC (‎24 صفحة - من 137 إلی 160 )

الکلمات المفتاحية: ریسک ریسک بازار ارزش در معرض ریسک ریسک سنجی اتورگرسیو ناهمسانی شرطی شاخص‌کل بورس اوراق بهادار تهران مدل ARCH GARCH پرتفوی

خلاصة:

در چند سال اخیر مدلهای ارزش در معرض ریسک[i] از اصلی ترین مدلهای اندازه گیری ریسک خصوصا ریسک بازار محسوب می رشوند. ریسک بازار به صورت عدم اطمینان ناشی از تغییر شرایط بازار نظیر: تغییر قیمت داراییها، نرخ بهره، نوسانات بازار و نقدینگی بازار می باشد که منجر به مخاطره افتادن بازدهی پرتفوی معاملاتی و یا ارزش داراییهای نهاد مالی خواهد شد. در این تحقیق سعی گردید که کارایی مدلهای ریسک سنجی شرکت جی.پی.مورگان و مدل اقتصاد سنجی GARCH جهت تخمین ارزش در معرض ریسک (VAR) در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از نوسانات شاخص کل مورد بررسی قرار گیرد. داده های مورد نیاز برای طراحی و آزمون کارایی مدلها، روند نوسانات شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 1382 تا 1386 بوده است. از داده های روزانه شاخص کل در طی سالهای 1382 تا 1384 برای تخمین پارامترهای مدل و از داده ای روزانه سالهای 1385 و 1386 برای تعیین اعتبار مدلها استفاده شده است. با انجام آزمون شکستهای احتمالی کوپیک، در سطح اطمینان 95% و 99% ، مشخص گردید که کارایی مدلهای اقتصاد سنجی GARCH و ریسک سنجی تفاوت معنی داری نداشته و هر دو مدل از کارایی مناسبی برای پیش بینی ریسک بازار برخوردار می باشند.

ملخص الجهاز:

مورگان و مدل اقتصاد سنجي GARCH جهت تخمين ارزش در معرض ريسک (VAR) در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از نوسانات شاخص کل مورد بررسي قرار گيرد. مورگان و مدل اقتصاد سنجي گارچ (فرآيندهاي تعميم يافتـه خود رگرسيوني واريانس ناهمسان شرطي) ارزش در معرض ريسک - که به عنوان مهمترين معيار سنجش ريسک بازار است - را براي شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران تخمين زده و سپس کارايي دو مدل در سنجش ارزش در معرض ريسک (VAR) را با يکديگر مقايسه و بهترين مدل را انتخاب نماييم . مورگان و مدل اقتصاد سنجي گارچ (فرآيندهاي تعميم يافته خود رگرسيوني واريانس ناهمسان شرطي) ارزش در معرض ريسک - که به عنوان مهمترين معيار سنجش ريسک بازار است – را براي شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران را تخمين زده و سپس با استفاده از آزمون هاي مناسب کارايي دو مدل در سنجش ارزش در معرض ريسک (VAR) را با يکديگر مقايسه و بهترين مدل را انتخاب نماييم . بدين منظور سري زماني شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران را از تاريخ ١٣٨٢/١/١ تا تاريخ ١٣٨٦/١٢/٢٨ در نظر گرفته و بازدهي لگاريتمي را به صورت روزانه طبق فرمول رير محاسبه کرده ايم Rtln( pt)ln(pt)ln(pt1)  pt1  مجله مهندسي و مديريت پرتفوي/ شماره پنجم / زمستان ١٣٨٩ ١٤٧ ٤- فرضيات تحقيق فرضياتي که در اين پژوهش براي دستيابي به هدف مذکور در نظر گرفته شده است به شرح زير است : ١) امکان محاسبه ارزش در معرض ريسک در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل ريسک سنجي وجود دارد.

استلام ملف الإرجاع :
(پژوهیار, , , )

تحميل
تحميل HTML

رابط قصير:

صفحة:

دخول / الاشتراک

تحتاج الدخول لعرض محتوى المقالة. إذا لم تكن عضوًا ، فتابع من الجزء الاشتراک.

دخول