خلاصة:
بورس اوراقبهادار نهاد جمعآوری پساندازها و نقدینگی بخش خصوصی بهمنظور تامین مالی پروژههای سرمایهگذاری بلندمدت است. شاخصهای این بازار تحت تاثیر عوامل متعددی قرار دارند که یکی از مهمترین این عوامل متغیرهای اقتصادی میباشند، همچنین بانکها از مهمترین سرمایهگذاران در بازار مالی میباشند، بنابراین بررسی عوامل تاثیرگذار بر شاخص قیمت سهام بانکها بسیار حائز اهمیت است. در این پژوهش، اثر متغیرهای نرخ ارز، نرخ سود بانکی، حجم نقدینگی، تولید ناخالص داخلی و نرخ تورم بر شاخص سهام بانکها به کمک دادههای فصلی دوره زمانی (1390-1382) و با استفاده از روش همجمعی یوهانسون- جوسیلیوس بررسی و رابطه بلندمدت میان آنها مشخص شد. در ادامه، با استفاده از روش تصحیحخطایبرداری سرعت تعدیل کوتاهمدت به بلندمدت تعیین گردید. در نهایت، با استفاده از توابع عکسالعمل آنی اثر شوک متغیرها مورد بررسی قرار گرفته و با بهکارگیری روش تجزیه واریانس متغیرهایی که بیشترین اثرگذاری را بر شاخصسهام بانکها دارند مشخص گردید. بر اساس نتایج بهدست آمده تورم و نرخ ارز اثر منفی و نرخ سود سپرده بانکی و تولید ناخالص داخلی اثر مثبت بر شاخصسهام بانکها داشتهاند.
ملخص الجهاز:
در اين پژوهش ، اثر متغيرهاي نرخ ارز، نرخ سود بانکي ، حجم نقدينگي ، توليد ناخالص داخلي و نرخ تورم بر شاخص سهام بانک ها به کمک داده هاي فصلي دوره زماني (١٣٩٠-١٣٨٢) و با استفاده از روش همجمعي يوهانسون - جوسيليوس بررسي و رابطه بلندمدت ميان آنها مشخص شـد.
به اين منظور، داده هـاي فـصلي متغيرهـاي مختلـف اقتـصادي ماننـد توليـد ناخـالص داخلي ، حجم پول ، نرخ تورم و نرخ ارز در سال هاي (١٣٨٥-١٣٧٠) را مورد توجه قرار داده و بر اسـاس تئوري قيمت گذاري آربيتراژ و آنجام آزمون هاي ريشه واحد، تشخيصي و همجمعي مدل هاي خـود همبسته با وقفه توزيع شده وتصحيح خطا برآورد شده و تأثيرات متغيرهاي فـوق بـر شـاخص قيمـت سهام بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي گرديد.
٤. تصريح مدل و معرفي متغيرها براي بررسي ارتباط بين متغيرهاي اقتصادي موردنظر با شاخص قيمت سهام ، با توجه به مبـاني نظـري ارائه شده در بخش دوم و همچنين مرور ادبيات تحقيق در بخش سوم الگوي مورد بررسي به صورت زير تصريح مي شود: (14) که درآن ، : شاخص قيمت سهام بانک ها و مؤسسات اعتباري ، : حجم نقدينگي ، : نرخ تورم ، : توليد ناخالص داخلي ، : نرخ سود سپرده بانکي و : نرخ ارز مي باشد.
در اين تحقيق با توجه به اينکـه در بـردار دوم کـه بـا تئـوري سازگار است ضريب حجم نقدينگي صفر مي شود اثر خود را در بلندمدت از دست مي دهد و در نهايت ، شوک توليد ناخالص داخلي بر شاخص سهام بانک ها و مؤسسات اعتباري ابتدا اثـري منفـي ، سـپس اثري مثبت دارد.