خلاصة:
در دو دهه اخیرناهنجاری هایبازارسرمایه، از جمله روند حرکت قیمت سهام و به کارگیریاستراتژیمومنتومکهبرای کسب بازدهی مازاد بر بازده بازاربهکارمی رود؛ توجه زیادی را به خود جلب کرده است.دراین استراتژیبازدهیاضافیباخریدسهامبرندهگذشتهوفروشسهامبازندهگذشتهقابلدستیابیاست.این پژوهشبهبررسیسودآوریاستراتژیمومنتومدربورساوراقبهادار تهران پرداخته است. در این پژوهش بازدهی مازاد بر ریسک استراتژی مومنتوم یک ماهه تا 12 ماهه با استفاده از مدل سه عاملی فاما و فرنچ(1993) آزمون شده است. نمونه مورد بررسی شامل 128 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی سال های 1383 تا 1389 است. نتایج این پژوهش نشان می دهد با وجود اینکه پرتفوبندی بر اساس مومنتوم 9 و 10 ماهه بازدهی مثبت و معنی داری ایجاد می کند اما به کارگیری استراتژی مومنتوم در دوره زمانی مورد بررسی بازده مازاد بر ریسک(بازده غیرعادی) ایجاد نکرده است. به عبارت دیگر سودهای ناشی از به کارگیری استراتژی مومنتوم به علت پذیرش ریسک بیشتر است
ملخص الجهاز:
بررسی بازده مازاد بر ریسک مومنتوم در بورس اوراق بهادار تهران سید عباس هاشمی استادیار حسابداری دانشگاه اصفهان فؤاد میرکی * کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه اصفهان چکیده در دو دهه اخیر ناهنجاریهای بازار سرمایه ، از جمله روند حرکت قیمت سهام و به کارگیری استراتژی مومنتوم که برای کسب بازدهی مازاد بر بازده بازار به کار میرود؛ توجه زیادی را به خود جلب کرده است .
نتایج این پژوهش نشان میدهد با وجود اینکه پرتفوبندی بر اساس مومنتوم ٩ و ١٠ ماهه بازدهی مثبت و معنی داری ایجاد میکند اما به کارگیری استراتژی مومنتوم در دوره زمانی مورد بررسی بازده مازاد بر ریسک (بازده غیرعادی) ایجاد نکرده است .
پینوشت ها 1 Contrarian 2 Momentum 3 Jegadeesh & Titman 4 Jones 5 Efficient Market 6 Haugen 7 Yan & Zhao 8 Doukas & Li 9 Phalippou 10 Skinner & Sloan 11 Loughran Ritter 12 Laporta 13 Lakonishok 14 Shefrin 15 Fuller 16 Hirshleifer 17 Barberis 18 Daniel 19 Mullainathan & Thaler 20 Conrad & Kaul 21 Johnson 22 Grundy & Martin 23 Fama & French 24 Grifin 25 Hong & Stein 26 Alwathainani 27 Wang 28 Badreddine 29 Chui منابع ١.
"Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds", Journal of Financial Economics, 33, pp.
"A Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading and overreaction in Asset Markets", Journal of Finance, 54, pp.
"Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency", Journal of Finance, 48, pp.