خلاصة:
در این تحقیق به بررسی تاثیر روش های تامین مالی خارجی بر بازده آتی شرکت ها با تاکید بر اقلام تعهدی سرمایه درگردش پرداخته شد. برای این منظور، تعداد 80 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1384 تا 1388 مورد بررسی قرار گرفت و از الگوی رگرسیون خطی چند متغیره به روش اثرات ثابت با رویکرد داده های تابلویی استفاده شد. نتایج تحقیق نشان می دهد که تحت شرایط سطوح پایین اقلام تعهدی سرمایه در گردش، تامین مالی خارجی از طریق سرمایه، ارتباط منفی و معناداری با بازده آتی سهام شرکت ها دارد. ولی این ارتباط میان فعالیت های تامین مالی از طریق بدهی و بازده آتی سهام، در سطوح پایین و بالای اقلام تعهدی سرمایه در گردش معنادار نیست. در نتیجه، فعالیت های تامین مالی از طریق بدهی، تاثیری در بازده آتی سهام ندارند.
ملخص الجهاز:
نتایج تحقیق نشان میدهد که تحت شرایط سطوح پایین اقلام تعهدی سرمایه در گردش ، تامین مالی خارجی از طریق سرمایه ، ارتباط منفی و معناداری با بازده آتی سهام شرکت ها دارد.
ولی این ارتباط میان فعالیت های تامین مالی از طریق بدهی و بازده آتی سهام ، در سطوح پایین و بالای اقلام تعهدی سرمایه در گردش معنادار نیست .
نتایج آنها در سطح پرتفوی و شرکت نشان میدهد که توانایی معیارهای تامین مالی خارجی در پیش بینی بازده آتی سهام بعد از کنترل اقلام تعهدی سرمایه در گردش قوی است .
سلیمی آقا لطفعلی (١٣٨٨)، به بررسی ارتباط بین روش های تامین مالی خارجی و بازده سهام در ١٠٦ شرکت پذیرفته شده بورس اوراق بهادار طی دوره زمانی ١٣٨٠ تا ١٣٨٦ پرداخت .
نجفی عمران (١٣٨٧)، در تحقیق خود به بررسی رابطه بین روش های تامین مالی و بازده آتی سهام در ٦٥ شرکت پذیرفته شده بورس اوراق بهادار طی دوره زمانی ١٣٧٨ تا ١٣٨٥ پرداخت .
RETt+1= γ0 + γ1 SIZEt + γ2 BVMVt + γ3 ∆XFINt + γ4 TACCt + ut+1 برای آزمون فرضیه (٢) مبنی بر تاثیر خالص تامین مالی خارجی بر بازده آتی در سطوح بالا و پایین اقلام تعهدی سرمایه درگردش ، معنادار است ؛ از الگوی رگرسیونی زیر استفاده مینماییم .
(2009) , "External Financing, Access to Debt Markets, and Stock Returns", Working paper, available on the internet at www.
N. (2004) , "Corporate Cash Holdings: An Empirical Investigation of UK companies", Journal of Banking & Finance, 28, PP 2103-2134.