خلاصة:
شناسایی معیار های مناسب برای انتخاب سهام هایی که بازدهی بالاتر به همراه ریسک پایینتر داشته باشند از مسایل مهم پیش روی سرمایه گذاران و از موضوعات اصل مدیریت سرمایه گذاری می باشد. در تحقیق حاضر ابعاد مختلف پارادایم های سرمایه گذاری ارزشی و رشدی مورد بررسی قرار گرفته اند. جامعه آماری پژوهش،شامل شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران بوده،نمونه آماری متشکل از 131شرکت ازبین جامعه ، برای بازه زمانی1386 تا 1390 است .در ابتدا با وزن دهی به هریک ازشرکت های نمونه بوسیله هفت شاخص(شش معیار هاگن بعلاوه معیار P/E) از طریق مدل AHP ،سپس تفکیک و رتبه بندی سهام ها از طریق مدل SAW در هریک از سالهای تحقیق پرداخته شد. سپس با توجه به اهمیت رابطه بین ریسک و بازده ،تاثیر ریسک سیستماتیک و ریسک عدم نقدشوندگی ،بر بازده سهام مورد بررسی قرار گرفته است . نتایج تحقیق نشان می دهد که بین ریسک بازار(بتا) و بازده واقعی سهام رشدی رابطه خطی معکوس برقرار است . این رابطه قوی و معنا دار است. از طرفی بین ریسک بازار(بتا) و بازده واقعی سهام ارزشی رابطه خطی مستقیم برقرار است . همچنین نتایج این تحقیق نشان می دهد که بین ریسک نقدشوندگی و بازده واقعی سهام رشدی و ارزشی (در هر دو) رابطه خطی مثبت وجود دارد ولی میزان و شدت رابطه بازده واقعی با ریسک نقدشوندگی در شرکت های رشدی بسیار بیشتر از شرکت های ارزشی دیده شد.
ملخص الجهاز:
بررسي رابطه بين ريسک نقدشوندگي وريسک بازار با بازده سهام رشدي و ارزشي با رويکرد مدل AHP در بورس اوراق بهادار تهران 1 جواد حبيبي ثمر تاريخ دريافت : ٩٣/٧/٢٥ تاريخ پذيرش : ٩٣/١٠/٢ 2 رضا تهراني 3 کامبيز انصاري چکيده شناسايي معيار هاي مناسب براي انتخاب سهام هايي که بازدهي بالاتر به همراه ريسک پايينتر داشته باشند از مسايل مهم پيش روي سرمايه گذاران و از موضوعات اصل مديريت سرمايه گذاري مي باشد.
خرمدين ، جواد (١٣٨٧): در پژوهشي با عنوان « نقش عوامل نقد شوندگي و ريسک عدم نقدشوندگي بر مازاد بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران » با جمع آوري و بررسي اطلاعات مورد نياز تمامي شرکت هاي پذيرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران که سهام آنها حداقل ١٠٠ روز در طي حداقل ٩ ماه در بورس مورد معامله قرار گرفته اند و در فاصله زماني فروردين ١٣٧٨ تا اسفند ١٣٨٤ هستند ، به اين نتيجه رسيد که تمامي متغيرهاي مستقل چهارگانه بر متغير وابسته تحقيق تأثير معني دار داشته اند .
٤- فرضيه هاي پژوهش فرضيه اصلي : بين ريسک نقدشوندگي وريسک بازار با بازده سهام رشدي و ارزشي ارتباط معني داري وجود دارد.
53 مقايسه نتايج تحقيق با يافته هاي ساير پژوهش ها در شرکت هاي رشدي: فرضيه اصلي : بين ريسک نقدشوندگي وريسک بازار با بازده سهام رشدي و ارزشي ارتباط معني داري وجود دارد.
F, (1993), "International Value and Growth Stock Returns", Financial Analysts Journal, 49(1) , pp.
French, (2007), The Anatomy of Value and Growth Stock Returns, Financial Analysts Journal, 63, 6, 44-54.