خلاصة:
در این مطالعه سعی شده ضـمن تعیـین پرتفـوی بهینـه سـهام آن دسـته از شـرکت هـای منتخب صنایع غذایی که در سازمان بورس و اوراق بهادار پذیرفته شـدهانـد، بـا اسـتفاده از آزمونهای کوپیک و تابع زیان لوپز، روش مناسبی برای محاسبه VaR پیشـنهاد گـردد. در این مسیر ارزش در معرض خطر سهام بـا اسـتفاده از دادههـای هفتگـی سـهام شـرکت هـای مـذکور طـی دوره دیمـاه ١٣٨٦ تـا اردیبهشـت ١٣٩٣ بـه دو روش GARCH مـارکوف - سوئیچینگ و بوت استرپینگ محاسبه شدهاست . در ادامه نیـز مـرز کـارای سـرمایه گـذاری برای هر روش به دست آمده و وزنهای بهینه سهام در چارچوب مدل میـانگین - ارزش در معرض خطر تعیین شدهاست . نتایج نشان مـیدهـد کـه سـبد در هـر دو روش سـهامی، در سـبد بهینـه از وزن بـالایی برخوردار بوده که خود بیانگر بالا بودن و پـایین بـودن ارزش در معـرض خطـر مـیباشـد، همچنین در روش پارامتریک بازده و ارزش در معرض خطر سبد بهینه در رژیم رونق بالاتر از رژیم رکور است که مطابق با انتظار است و طبق نتایج آزمون کوپیک هم اعتبار هـر دو روش در محاسبه ارزش در معرض خطر تایید شد و پس آزمایی لوپز ارجحیـت روش -MS GARCH را نسبت به بوت استرپینگ نشان داد، لذا پیشنهاد مـیشـود کـه سـرمایه گـذاران برای محاسبه ارزش در معـرض خطـر سـهام روش پارامتریـک MS-GARCH را نسـبت بـه روش ناپارامتریک در اولویت قرار دهند.
ملخص الجهاز:
com@Email: alirezazadeh٦٣"/> علی رضازاده 4 تاریخ دریافت : ١٣٩٢/٠٧/٢٧ تاریخ پذیرش: ١٣٩٣/٠٦/١٧ چکیده در این مطالعه سعی شده ضـمن تعیـین پرتفـوی بهینـۀ سـهام آن دسـته از شـرکت هـای منتخب صنایع غذایی که در سازمان بورس و اوراق بهادار پذیرفته شـدهانـد، بـا اسـتفاده از آزمونهای کوپیک و تابع زیان لوپز، روش مناسبی برای محاسبۀ VaR پیشـنهاد گـردد.
در این مسیر ارزش در معرض خطر سهام بـا اسـتفاده از دادههـای هفتگـی سـهام شـرکت هـای مـذکور طـی دوره دیمـاه ١٣٨٦ تـا اردیبهشـت ١٣٩٣ بـه دو روش GARCH مـارکوف - سوئیچینگ و بوت استرپینگ محاسبه شدهاست .
طبق مطالب مذکور، هدف اصلی این تحقیق ، محاسبه و مقایسۀ سنجۀ ریسک ارزش در معرض خطر به دو روش پارامتریک و ناپارامتریک برای سهام شرکت هـای صـنایع غـذایی پذیرفته شده در سازمان بورس و اوراق بهادار تهران و تعیین سبد بهینۀ سهام این شرکت هـا در چارچوب VaR محاسبه شده از دو روش و مقایسۀ اعتبار روشهای مورد استفاده اسـت .
براساس مطالب مذکور، مزیت اصلی این مطالعه نسبت به مطالعات قبلی، آن اسـت کـه برای محاسبۀ سنجۀ ریسـک مـذکور از روش شـبیه سـازی تـاریخی بـوت اسـترپ اسـتفاده کردهاست که قبلا در هیچ یک از مطالعات داخلی تعیین پرتفوی بهینه اسـتفاده نشـدهانـد و سبد بهینۀ حاصل از ایـن روش بـا روش پارامتریـک مقایسـه شـدهاسـت ، همچنـین در ایـن مطالعه ، محاسبه و مقایسۀ مقادیر ارزش در معرض خطر سـهام شـرکت هـای صـنایع غـذایی پذیرفته شده در بورس برای اولین بار صورت میگیرد.