خلاصة:
در این مقاله مکانیزم انتقال پولی در اقتصاد ایران در چارچوب کانال های اعتباری، نرخ ارز، قیمت داراییها و نرخ بهره با استفاده از الگوهای خودهمبسته برداری و داده های فصلی سال ٧٦٣١ تا ٧٦٣٣ مطالعه شده است . نتایج مطالعه حاکی از آن است که اثر شوک پولی بر تولید به لحاظ آماری، معنادار نیست ولی واکنش تورم به شوک پولی تقریبا هم زمان و قابل ملاحظه میباشد. نتایج تجزیه واریانس تولید و سطح عمومی قیمت ها نیز موید نکته فوق است ، به طوری که سهم اختلالات پایه پولی از نوسانات تولید و تورم به ترتیب معادل ٥.١ و ١٧ درصد میباشد. متناظر با عدم اثرپذیری تولید از شوک پولی، کانال های انتقال نیز سهمی در انتقال شوک پولی به تولید نداشته اند، اما در انتقال آثار تورمی شوک پولی موثر هستند به نحوی که سهم کانال قیمت دارایی، نرخ بهره ، نرخ ارز و اعتبار در افق ٩ فصله به ترتیب معادل ٦٥.١، ٦٣.٣، ٧٩ و٦.٧ درصد است و در مجموع ٣٣.٥ درصد تغییر سطح عمومی قیمت ها را توضیح میدهند.
In this paper، the monetary policy transmission process within the channels of the credit، exchang rate، assets prices and interest rate is studied for the Iranian economy using Vector Autoregressive Approach during 1988Q1 to 2007Q4. The results represent that the effect of changes in money supply (monetary base) is not statistically significant on output .but; the inflation impact is instantaneous and noticeable. The variance decomposition results are، also، consistent with this finding .In particular، a monetary innovation explains 5.7 and 72 percent of output and inflation innovations، respectively. Likewise، the channels play no role in transmitting the effect of monetary policy to output. But، in respect to inflation، they have a significant effect. Specifically، the contribution of asset، interest rate، exchange rate and credit channels in nine quarter horizons amount to 35.7، 30.6، 19، and 3.2 percent، respectively. They، all together، explain 88.5 percent of the general price level of changes.
ملخص الجهاز:
"بنابراین این پرسش مطرح میشود که تحـت چه مکانیزمی و از طریق چه کانال هایی، آثار سیاست پولی در اقتصاد اشاعه مـییابـد و به تبع آن تولید و تورم متاثر میشود؟ به منظـور ارائـه پاسـخی بـه پرسـش هـای فـوق ضروری است کانال های انتقال پولی مورد بحث قرار گیرند که عبارتند از: ٣-١- کانال نرخ بهره مکانیزم نرخ بهره ، کلیدیترین کانال مکانیزم انتقال پولی در مدل های اولیه کینزی اسـت که طبق آن اتخاذ سیاست پولی انقباضی به فرض ثبات قیمت ها منجر بـه افـزایش نـرخ بهره حقیقی میگردد که به نوبه خود باعث افزایش هزینه سـرمایه و بـه تبـع آن باعـث کاهش مخارج سرمایه گذاری میشود.
تحقیقات انجام شده در خصوص تاثیر رابطه سیاست های پولی بر تولیـد و تـورم و شناسایی کانال های اشـاعه پـولی در کشـورهای توسـعه یافتـه در چـارچوب الگوهـای خودهمبسته برداری بسیار متنوع و فراوان است ١ ولی در کشورهای در حـال توسـعه از یک سو مکانیزم انتقال پولی کمتر مطالعه شده و لذا شناخت اندکی از آن وجـود دارد و از سوی دیگر ویژگیهای خاص اقتصادی این کشورها از قبیل : تنوع پایین داراییهـای در دسترس مردم برای تشکیل سبد داراییها، فراگیر نبودن یا عدم وجود بازار سـرمایه ، بانک محور بودن فرآیند تامین مالی مخارج مصرفی و سرمایه گذاری بخش خصوصی و برخی موارد دیگر باعث بروز پیچیدگیهایی در مکانیزم انتقـال پـولی شـده اسـت ."