خلاصة:
هدف این پژوهش بررسی تأثیر اخبار خوب و بد بر روی پایداری اجزاء سود و وزندهی بازار بورس اوراق بهادار تهران به این اجزاء است. برای اندازهگیری اخبار بد و خوب از بازده سال آتی و برای اندازهگیری میزان وزندهی غلط بازار از آزمون میشکین (1983) استفاده شده است. دادههای مورد نیاز از صورتهای مالی 216 شرکت (2117 سال- شرکت) در 18 صنعت فعال بورس اوراق بهادار تهران در فاصلة سالهای بین 1381 تا 1392 استخراج گردیده است. به طور کلی نتایج پژوهش بیانگر آن است که در شرایط وجود اخبار بد ضریب پایداری بخش تعهدی سود به صورت معناداری کاهش مییابد، اما این کاهش در شرایط وجود اخبار خوب، معنادار نیست. به علاوه نتایج آزمون میشکین نشان میدهد که بازار در رابطه با پایداری اجزاء سود به شدت دچار عدم کارایی است و تمامی ضرایب پایداری اجزاء سود را در شرایط مختلف کمتر از حد وزندهی میکند، با این حال، بازار اثر اخبار خوب و بد را به عنوان عاملی که باعث افزایش پایداری اجزاء سود میشود، لحاظ میکند و در این راه دچار بزرگنمایی میشود. طبقهبندی موضوعی: G12, G14
This study examines the impact of bad and good news on the persistence of the earnings components and consequently misprices these components in Tehran stock exchange market. We use next year returns to measure the good and bad news, and also apply Mishkin test (1983) to measure the market mispricing. The required data is extracted from the financial statements of 216 companies (2117 firm- years) in 18 active industries in Tehran stock exchange between 2002 and 2013 years. The results indicated that in terms of bad news, accrual persistence ratio of earnings reduces significantly, but this reduction in terms of good news is not significant. In addition, Mishkin test results showed that the market is not efficient about the persistence of earnings components at all, and all persistence ratio of earnings components is priced lower than the actual in different conditions, but the market considers the effect of good and bad news as a factor that increases the persistence of earnings components and in its estimation, exaggeration may occur.
JEL classification: G12, G14
ملخص الجهاز:
"هااو (٢٠٠٩) به این نتیجه رسید که وزن دهی غلط بازار به اقلام تعهدی در مورد شرکت هایی که چرخه عملیاتی بزرگ تری دارند، بیش تر است و سرمایه گذاران در زمانی که سودهای شرکت های مختلف از نظر کیفیت متفاوت است ، بدون در نظر گرفتن فاکتور پایداری سود، تنها بر روی عدد سود تأکید میکنند و در نتیجه بازار دچار قیمت گذارای نادرست میشود.
٤. مدل ها و متغیرهای پژوهش 1 برای آزمون فرضیه های اول و دوم پژوهش ، مدل (١) با استفاده از رویکرد داده های ترکیبی برآورد شده است : EARN D bCASH bCASH *ID cACCR t+=+ t + t + t t + t (1) c1ACCRt *IDt et1 همچنین ، به منظور آزمون فرضیه های سوم و چهارم ، سیستم معادلات همزمان زیر برآورد شده و با استفاده از آزمون میشکین ٢ (١٩٨٣)، معناداری اختلاف بین ضرایب معادلۀ اول و دوم مورد بررسی قرار گرفته است : EARNt1 0 1IDt b0CASHt b1CASHt *IDt c0ACCRt t * t t1 cACCR ID e ABRETt − − t − t − t tƸ (2) EARN D beCASH beCASH ID = −00eACC1Rt +1e0ACCRt *ID1t * t1 در مدل های (١) و (٢)، ١+EARNt سود خالص سال ١+t،ACCRt مجموع اقلام تعهدی در سال t،CASHt مجموع وجه نقد حاصل از عملیات در سال t، ١+ABRETt بازده ١٢ ماهه تعدیل شده با اندازة شرکت و IDt یک متغیر موهومی است که برای سال - شرکت های با اخبار خوب یا اخبار بد عدد یک ، و برای سال - شرکت های با اخبار خنثی عدد صفر خواهد داشت .
"Do Stock Prices fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows about Future Earnings?" Accounting Review, 71 (3): 289-315."