خلاصة:
در این مقاله رفتار بازدهی کل سهام با استفاده از مدل ناهمسانی واریانس راه گزینی مارکف (MRSH) در قالب یک مدل فضا-حالت مورد بررسی قرار گرفته است. این مدل تغییرات رژیمی دادهها را در نظر میگیرد و این امکان را فراهم میکند که اجزاء موقت و دائمی بازدهی سهام را از هم تفکیک نماییم. در این مطالعه از دادههای ماهانه کل بازدهی سهام بازار بورس اوراق بهادار تهران از تیر ماه 1379 تا مهر ماه 1392 استفاده شده است. نتایج این مطالعه، نشان میدهد که استمرار رژیم واریانس بالا برای جزء دائمی ماهیتی کوتاه مدت دارد و به سرعت به سطح طبیعی بازگشت مینماید ولی برای جزء موقتی این موضوع برعکس میباشد، در جزء دائمی بازدهی سهام حالت واریانس پایین در طول دوره مورد بررسی حاکم میباشد ولی برای جزء موقتی حالت واریانس بالا صادق میباشد.
ملخص الجهاز:
"اجزاء موقت و دائمی بازدهی سهام : کاربردی از مدل های فضا- حالت با واریانس ناهمسانی راه گزینی مارکف سیروس سلیمانی ١، علی فلاحتی ٢، علیرضا رستمی 3 تاریخ دریافت : ٩٤/٠٢/١٠ تاریخ پذیرش : ٩٥/٠٨/٢٦ چکیده در این مقاله رفتـار بـازدهی کـل سـهام بـا اسـتفاده از مـدل ناهمسـانی واریـانس راه گزینـی مارکف (MRSH) در قالب یک مدل فضا-حالت مورد بررسی قرار گرفتـه اسـت .
در این مـدل جـزء مـوقتی و دائمـی بـه ترتیـب نشـان دهنده اثر شوک های کوتاه مدت و بلندمدت هستند تجزیه نوسانات بازدهی سهام به اجزاء موقتی و دائمی می تواند منجر به مطالعـه عوامـل و منابع ایجاد کننده آن ها شود.
از آنجایی که نتایج نشان دهنده احتمال وجود واریـانس بـالا در هـر دو جزء بازدهی سهام است ، سرمایه گذاران ریسک گریز زمانی که اقتصاد ایـران وارد رژیـم بـا واریانس بالا می شود جبران بالایی را درخواست می کنند بدون توجه به اینکـه ایـن افـزایش در واریانس ناشی از شوک در جزء موقتی است یا دائمی .
در این مطالعـه سـعی شـده بـا اسـتفاده از مـدل واریـانس ناهمسـانی راه گزینـی مارکف در قالب مدل های فضا-حالت به تجزیه بازدهی کل سهام ایران به دو جزء موقـت و دائمی پرداخته و تأثیر و ماندگاری هر یک از این اجزاء را بررسی کنیم .
§ Park, J-H, Nam, S-K, and Eom, K S, 2007, Market efficiency in KOSDAQ: A volatility comparison between main boards and new markets using a permanent and transitory component model, Asia-Pacific Journal of Financial Studies § Tauchen, G."