خلاصة:
ارزیابی همبستگی بین داراییهای مالی از جمله موضوعات اساسی در تحلیلهای سرمایهگذاری و مدیریت ریسک میباشد. سرمایهگذارانی که به منظور اجتناب از ریسک سعی میکنند سبد داراییهای خود را متنوع کنند به ارتباطات بین بازارها توجه ویژهای دارند. در سالهای اخیر وجود حافظهی بلندمدت در بازارهای مالی ایران بخش مهمی از تجزیه و تحلیلهای سری زمانی را به خود اختصاص داده است. شواهد تجربی نشان دهنده این است که شوکهای منفی و مثبت اثر یکسانی بر روی نوسانات سریهای زمانی متغیرهای مالی ندارند. در این پژوهش رابطهی همبستگی شرطی ثابت و پویا بین بازارهای ارز، سکه و سهام با تاکید بر اثر حافظهی بلندمدت و عدم تقارن تاثیرگذاری آنها بررسی شود. برای این منظور از دادههای روزانهی ارز، سکه و شاخصهای سهام صنعت و 50 شرکت فعال در فاصلهی زمانی 23/9/87 تا 30/3/95 استفاده شده است. نتایج مربوط به بررسی رابطهی همبستگی شرطی بر اساس مدلهای ,GJRGARCHAPARCH، HYGARCH، FIGARCH، FIEGARCHو FIAPARCH بیانگر وجود رابطهی همبستگی شرطی مثبت و معنادار بین شاخصهای سهام صنعت و 50 شرکت و وجود رابطهی همبستگی شرطی مثبت و معنادار بین متغیرهای ارز و سکه در دورهی زمانی مورد مطالعه است.
ملخص الجهاز:
فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٠ / پائیز ١٣٩٦ فرضیات این پزوهش به این صورت است که : ١) بین بازدهی شاخص های سهام ٥٠ شرکت و صنعت رابطه ی همبستگی شرطی مثبت و معنادار وجود دارد.
این مدل به صورت رابطه ی ٧ نوشته میشود: (رجوع شود به تصویر صفحه) فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٠ / پائیز ١٣٩٦ نتایج تجربی بسیار زیادی در مورد حافظه ی بلندمدت تلاطم در بازارهای مالی وجود دارد (دینگ ١٩٩٣،٢٠).
فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٠ / پائیز ١٣٩٦ جدول ٢- نتایج آزمون ARCH-LM (رجوع شود به تصویر صفحه) (ماخذ: یافته های پژوهشگر) بنابراین به دلیل وجود نوسانات خوشه ای دربازده لگاریتمی داده های مربوط به صنعت ، ٥٠ شرکت ، ارز و سکه ، لزوم استفاده از مدل های خانواده ی ARCH در این متغیرها توجیه پذیر است .
بنابراین به منظور بررسی رابطه ی همبستگی شرطی از نتایج مدل DCC فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٠ / پائیز ١٣٩٦ استفاده میشود.
(2016), Empirical analysis of asymmetries and long memory among international stock market returns: A Multivariate FIAPARCH-DCC approach, 11) Journal of Statistical and Econometric Methods, vol.
(2002) 7 Engle (2001) 8 Acar (2011) 9 Dynamic Conditional Correlation Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity 10 Peng and Deng 11 Abed, Mighri & Maktouf (2016) 12 Karanasos, Yfanti, Karoglou (2016) 13 Mghaieth(2017) 14 Mensi, Hammoudeh & Hoon Kang(2016) 15 Autoregressive Fractionally Integrate Moving Average 16 Constant Conditional Correlation 17 Verbeek, M.
E. (2002) 29 Engle (2002) 30 Tse&Tsui (2002) فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٠ / پائیز ١٣٩٦