خلاصة:
در این مقاله با استفاده از دادههای مربوط به هجده شرکت سرمایهگذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بصورت فصلی، ارتباط رفتار تودهواری، با عملکرد و ویژگیهای این شرکتها با استفاده از مدل وراردو و جیانگ (2013) مورد بررسی قرار گرفته است و به منظور تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها، از روش کمترین مجذورات معمولی (OLS) و حداقل مربعات تعمیم یافته (GLS) استفاده شده است. همچنین به منظور رفع خود همبستگی از مدل خود رگرسیو میانگین متحرک (ARMA) مرتبه اول کمک گرفته شده است. یافتهها بیانگر آن است که رفتار تودهوار در شرکتهای سرمایه گذاری ارتباط منفی معناداری با عملکرد (بازدهی تعدیل شده باریسک) این شرکتها دارد. علاوه بر این نتایج پژوهش بیانگر وجود رابطه معنادار بین رفتار توده وار با ویژگیهای این شرکتها است. بدین صورت که تودهواری با رشد دارایی، بازده فصل قبل، جریان نقدی، تغییر رشد فروش، تغییر سود خالص و تغییر سود ناخالص رابطه عکس، و با نسبت هزینه و گردش پرتفوی رابطهای مستقیم و مثبت دارد.
In this research, by using the 18 accepted investment companies in the Tehran Stock Exchange, relationship of behavioral herding with the performance and characteristics in investment companies of Tehran stock exchange (TSE) by using Verardo and Jung's model has been reviewed and investigated. In order to analyze data and test hypotheses has been used Ordinary least squares (OLS) and generalized least squares (GLS) method and software Eviews. Also for check and solve autocorrelation has been used Autoregressive moving average model (ARMA). Research findings show that the behavioral herding in investment companies has negative effect on these companies performance (risk-adjusted return). In addition, the findings indicate a significant relationship between behavioral herding and characteristics of these companies
ملخص الجهاز:
ارتباط رفتار توده واري با عملکرد و ويژگيهاي شرکت هاي سرمايه گذاري 1 شهاب الدين شمس تاريخ دريافت : ١٣٩٧/٠١/٢١ تاريخ پذيرش : ١٣٩٧/٠٣/١٣ 2 امير تيمور اسفندياري مقدم چکيده در اين مقاله با استفاده از داده هاي مربوط به هجده شرکت سرمايه گذاري پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بصورت فصلي، ارتباط رفتار توده واري، با عملکرد و ويژگيهاي اين شرکت ها با استفاده از مدل وراردو و جيانگ (٢٠١٣) مورد بررسي قرار گرفته است و به منظور تجزيه و تحليل داده ها و آزمون فرضيه ها، از روش کمترين مجذورات معمولي (OLS) و حداقل مربعات تعميم يافته (GLS) استفاده شده است .
جدول ٢- آمار توصيفي متغيرهاي تحقيق نسبت نرخ تغيير تغيير تغيير رشد کل جريانات بازده توده واري عملکرد هزينه گردش رشد سود سود دارايي نقدي فصل قبل شرکت پرتوفوي فروش خالص ناخالص ميانگين 0/198 0/912 0/755 0/814 0/226 0/365 0/326 0/701 5/478 1/751 ميانه 0/149 0/712 0/681 1/193 0/106 2/215 0/720 1/512 5/421 0/501 انحراف معيار ١/١٥٤ ٠/١٥٦ 0/375 16/945 0/215 0/302 0/362 16/154 0/593 0/621 منبع : يافته هاي پژوهشگر پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٣٨/ تابستان ١٣٩٧ آزمون فرضيه اول براي بررسي رابطه رفتار توده واري و عملکرد شرکت هاي سرمايه گذاري، از روش واريانس فامـا- مک بث ٢٢ استفاده شده است .