خلاصة:
کسب سود بیشتر، یکی از مهمترین عواملی است که سرمایهگذاران را به سرمایهگذاری در بورس اوراق بهادار تشویق میکند. به دلیل عدم اطمینان موجود در بازار بورس اوراق بهادار و تاثیر آن بر سرمایهگذاری، در این پژوهش به بررسی اهمیت استراتژی جنبش حرکتی (مومنتوم) پرداخته شد. بر این اساس با توجه به جامعه آماری و نیز محدودیتهای درنظرگرفته شده 48 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران برای دورهای 6 ساله از سال 1387 تا 1392 مورد بررسی قرار گرفتند. نتایج تحلیل دادهها نشان میدهد که بیشتر استراتژیهای معاملاتی اوراق بهادار، پرتفوی برنده ریسک سیستماتیک بالاتری را نسبت به پرتفوی بازنده نشان میدهند. همچنین، در دوره شش ماهه بیشترین بازدهی اضافی ناشی از بهکارگیری استراتژی مومنتوم ایجاد شده است که در این دوره رابطه بین ریسک سیستماتیک و بازدهی بسیار قوی است.
ملخص الجهاز:
يافته هاي پژوهش اسلامي بيدگلي و همکاران (١٣٨٩) که بر روي شرکت هاي پذيرفتـه شـده در بورس اوراق بهادار تهران انجام داده اند، نشان ميدهد در تمـامي راهبردهـاي سـرمايه گـذاري مومنتوم مورد آزمون ، ميانگين بازده ماهانه پرتفـوي برنـده در دوره نگهـداري از ميـانگين بـازده ماهانه پرتفوي بازنده در همين دوره بيشتر است .
در اين پژوهش همبستگي متغير مستقل که شامل بتاي مدل CAPM به عنوان معيار ريسک با بازده پرتفويهاي برنده و بازنده در دوره هاي زماني يک ، سه ، شش و دوازده ماهـه بـا يکـديگر مورد مقايسه قرارگرفته است که در اين حالت ، از ضريب همبستگي اسپيرمن براي بررسي وجـود يا عدم وجود ارتباط بين متغيرها استفاده شده است .
اين يک يافته مهم است که نشان مـيدهـد بـازده بـالاتر در ارتباط با اوراق بهادار استراتژي مومنتوم رابطه مثبت با ريسک سيستماتيک دارد.
ضـريب ريسک مثبت است و نشان ميدهد که همراه با افزايش اين متغير، بازده پرتفوي برنده شش ماهه که با استفاده از استراتژي مومنتوم تشکيل شده است افزايش مييابد و برعکس .
در اين پرتفوي ضريب ريسک مثبت است و نشان ميدهد که همراه با افـزايش ايـن متغيـر، بـازده پرتفوي بازنده شش ماهه که بر اساس شاخص مومنتوم تشکيل شـده اسـت ، افـزايش مـييابـد و برعکس .
ضريب تعيين در پرتفوي برنده شش ماهه نسبت بـه سـاير پرتفـويهـاي برنـده و بازنـده در دوره هاي مختلف بيشتر است که نشان ميدهد متغير مستقل بيشترين تغييرات متغيـر وابسـته را توجيه مينمايد.
اين پژوهش ، براي بررسي استراتژي مومنتوم در سهام شرکت هاي بورس اوراق بهـادار تهـران ، ارائـه شده است .