خلاصة:
این تحقیق در پی بررسی تاثیر تاثیرکوته بینی مدیران بر بازده آتی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. کوته بینی شرحی از یک شکل سوگیری یا گرایش است که محدودیتی جدی و مهم برای توجه به گزینه ها و پیشنهادها در انتخاب و تصمیم گیری ایجاد می کند. در حقیقت کوته بینی به معنای بیش از واقع ارزیابی کردن عایدات کوتاه مدت و کمتر از واقع ارزیابی کردن عایدات بلندمدت توسط سرمایه گذاران فعال در بازار است. درحقیقت، دربازار های فاقد ویژگی کارایی، سرمایه گذاران و تصمیم گیرندگان، ارزش شرکت را تنها براساس آنچه درگذشته اتفاق افتاده است و یا درآینده نزدیک رخ خواهد داد، تعیین می کنند و اهمیت کمتری به توانایی های بالقوه شرکت درآینده دورتر قایلند. با توجه به اهمیت کوته بینی این تحقیق در پی بررسی تاثیر کوته بینی مدیران بر بازده آتی سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. در این تحقیق شرکت هایی را دارای مدیریت کوته بین در نظر گرفتیم که با داشتن عملکرد مثبت مالی و افزایش بازده دارایی ها، هزینه های بازاریابی و تحقیق و توسعه آن ها کاهش یافته است. به طور کلی استفاده از یک نمونه از شرکت های بورس اوراق بهادار در فاصله سال های 1385 الی 1393 بیانگر این نتیجه بوده است که در صورت وجود کوته بینی مدیران، شاهد کاهش بازده سالیانه آتی سهام شرکت های نمونه بوده ایم. در واقع نتیجه بدست آمده نشان دهنده آن است که بازده سالیانه آتی سهام در شرکت های با کوته بینی مدیران کاهش یافته است، هرچند که این نتیجه از نظر آماری معنادار نبوده است.
ملخص الجهاز:
در اين تحقيق شــرکت هايي داراي مـديريـت کوته بين در نظر گرفته شـــده اند که با داشـــتن عملکرد مثبت مالي و افزايش بازده داراييها، هزينه هاي بازاريابي و تحقيق و توســعه آن ها کاهش يافته اســت ؛ به طورکلي اســتفاده از يک نمونه از شرکت هاي بورس اوراق بهادار در فاصله سال هاي ١٣٨٥ الي ١٣٩٣ بيانگر اين نتيجه است که در صورت وجود کوته بيني مديران ، کاهش بازده سـاليانه آتي سـهام شـرکت هاي نمونه مشـاهده شده است .
با توجه به اهميت موضوع و همچنين با توجه به افزايش تحقيقات رفتاري در حوزه مالي در اين تحقيق سعي خواهد شد تا به بررسي اين مهم پرداخته شود که کوته بيني مديران بر بازده آتي سهام شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران چه تأثيري دارد.
- مقدار آماره t و سطح معناداري (Prob) کوته بيني مديران (Myopia) به عنوان متغير مستقل تحقيق ، به ترتيب برابر با ٠/٣٧٦- و ٠/٧٠٧ ميباشد و اين به معناي آن است که فرض برابري ضريب اين متغير باصفر، در سطح اطمينان %٩٥ تائيد شده و تأثير کوته بيني مديران بر بازده ساليانه آتي سهام شرکت معنادار نبوده است .
نتايج متغيرهاي کنترلي به شرح زير است : - مقدار آماره t و سطح معناداري متغير تغييرات در سود قبل از هزينه هاي بازاريابي و تحقيق و توسعه نسبت به سال ماقبل آن (ERD_Surprise)، به ترتيب برابر با ٢/٨١٦ و ٠/٠٠٥ است که بيانگر تأثير مثبت و معنادار اين متغير بر بازده ساليانه آتي سهام شرکت هاي نمونه مي باشد.