خلاصة:
پژوهش حاضر به بررسی رابطه بین هزینه های تحقیق و توسعه و بازده سهام می پردازد. به جهت آزمون فرضیه ها از دو مدل فاما و مک بث (1973) و فاما و فرنچ (1993) استفاده شده است.
نمونه آماری متشکل از 27 شرکت دارویی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و بازه زمانی پژوهش بین سال های 1382 تا 1390 است. مدل آماری به کار گرفته شده، مدل رگرسیون چند متغیره بوده است.
نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که بین هزینه های تحقیق و توسعه با بازده سهام رابطه ای معنی دار وجود ندارد. علاوه بر آن بین هزینه های تحقیق و توسعه و صرف ریسک نیز در پرتفوی پوشش ریسک، رابطه ای معنی دار یافت نشد.
ملخص الجهاز:
هیئت استانداردهای بین المللی در استاندارد شماره ٩ خود بیان می کند که اگر شرکت ثابت کند که از لحاظ فنی و بازرگانی امکان تولید محصول و به کارگیری فرایند وجود داشته باشد و نیز شرکت دارای منافع لازم برای عرضه و فروش محصول و فرآیند مورد بحث را داشته باشد، روش معقول و مناسب این است که مخارج تحقیق و توسعه را به صورت هزینه سرمایه ای منظور کند و آن را در دوره های آینده مستهلک نماید.
لذا به منظور بررسی رابطه بین هزینه های تحقیق و توسعه و بازده سهام از مدل شماره (١) استفاده شده است : (رجوع شود به تصویر صفحه) مدل (١) Ri,t عبارتست از بازده سهام برای شرکت i در سال t که از بانک های اطلاعاتی بورس قابل استخراج است .
سپس به منظور بررسی رابطه بین هزینه های تحقیق و توسعه و صرف ریسک سهام از مدل فاما و فرنچ (١٩٩٣) به شرح زیر استفاده می شود: (رجوع شود به تصویر صفحه) مدل (٢) RFt عبارتست از نرخ بازده بدون ریسک که نرخ اوراق مشارکت در نظر گرفته شده و از طریق سایت بانک مرکزی قابل استخراج می باشد.
٦- ممکن است اگر سایر شرکت ها که بر اساس نوع صنعت تفکیک شده اند ملزم به ارائه هزینه های تحقیق و توسعه شوند و سطح نمونه مورد مطالعه افزایش یابد، نتایج پژوهش را تحت تاثیر قرار دهد.
Sougiannis, )2001), "The stock market valuation of research and development expenditures", Journal of Finance 56, 2431–2456.