خلاصة:
هدف این پژوهش بررسی تاثیر سرمایهگذاری در سرمایه در گردش باتوجه به محدودیت تامین مالی شرکتها بر ارزش بازار شرکت است. علیرغم پژوهشهای بسیاری که در زمینه «مدیریت» سرمایه در گردش انجام شدهاند، تاکنون در ایران پژوهشی بهطور خاص به بررسی «سرمایهگذاری» در سرمایه در گردش و اثر آن بر ارزش بازار شرکت باتوجه به «محدودیت تامین مالی شرکتها» نپرداخته است. در این پژوهش شرکتهای مورد بررسی به دو گروه دارای محدودیت و بدون محدودیت در تامین منابع مالی تقسیم شدند. به منظور آزمون فرضیات پژوهش از روش الگوهای دادههای ترکیبی استفاده شده است. جامعة آماری پژوهش حاضر، شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. در نهایت دادههای مربوط به 127 شرکت مورد بررسی قرار گرفت. نتایج یافتههای پژوهش نشان داد که رابطه معناداری بین «سرمایه در گردش» و «ارزش بنگاه» باتوجه به محدودیت تامین مالی شرکتها، در شرکتهای مورد بررسی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود ندارد.
The purpose of this paper is to examine the Effect of firm's Working Capital Efficiency under Financing Constraint on Market Value of those Firms. In this study companies divided into two main groups according financing constraint: firms with financing constraint and without financing constraint. In order to test the research hypotheses, Pooled and Panel models used. The population of this study includes all listed companies of Tehran Stock Exchange which were in stock market. Finally, data of 127 companies were examined. Findings of the research indicate that there is no significant relationship between working capital and firm value according financing constraint in Tehran Stock Exchange listed companies.
ملخص الجهاز:
نتايج يافته هاي پژوهش نشان داد که رابطه معناداري بين «سرمايه در گردش » و «ارزش بنگاه » باتوجه به محدوديت تأمين مالي شرکت ها، در شرکت هاي مورد بررسي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود ندارد.
پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٢/ تابستان ١٣٩٨ يافته هاي پژوهش وازيوزمن (٢٠١٥) در بورس اوراق بهادار مالزي نيز نشان داد که رابطه ٔ بين سرمايه در گردش و ارزش بنگاه در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار مالزي در سطح اطمينان ٩٥ درصد معني دار نمي باشد.
پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٢/ تابستان ١٣٩٨ (به تصویر صفحه مراجعه شود) شکل ١- چرخه مديريت سرمايه در گردش ، (فتحي و توکلي، ١٣٨٨) نتايج بررسي پورحيدري و هوشمند زعفرانيه (١٣٩١) بر تحقيقات تجربي پيرامون تأثير مديريت سرمايه در گردش بر سودآوري شرکت ها در دوره ٥ ساله از ٢٠٠٨ تا ٢٠١٢ نشان مي دهد که بين دوره وصول مطالبات ، دوره گردش موجودي ها و چرخه تبديل به نقد با سودآوري شرکت ها رابطه معکوس و معناداري وجود دارد؛ و مديران شرکت ها مي توانند با کاهش دوره وصول مطالبات ، دوره گردش موجودي ها و چرخه تبديل به نقد، سودآوري شرکت را افزايش دهند، اما در رابطه با ارتباط دوره پرداخت حساب هاي پرداختني با سودآوري شرکت ها، پژوهش هاي انجام شده در اين زمينه به نتايج يکساني دست نيافته اند.
پژوهش هاي حسابداري مالي و حسابرسي شماره ٤٢/ تابستان ١٣٩٨ يادداشت ها 1 Rappaport 2 Wasiuzzaman 3 Havoutis 4 Fazzari and Petersen 5 Faulkender and Wang 6 Samiloglou and Demirgunes 7 Gill et.
al 8 Ameri and Lotfi 9 Autukaite and Molay 10 Kieschnick et.