خلاصة:
در نظریه توازن بیان میشود شرکتها دارای ساختار سرمایه هدف (یا بهینه) هستند که در آن، ارزش شرکت حداکثر مقدار خود را داراست و هرگونه انحراف از آن، موجب کاهش ارزش شرکت میگردد. در این پژوهش، با پیروی از ادبیات موجود، متغیرهای تبیینکننده ساختار سرمایه انتخاب شده، با استفاده از آنها میزان انحراف ساختار سرمایه واقعی شرکتها از ساختار هدف آنها سنجیده شده و سپس تاثیر انحراف از ساختار سرمایه هدف بر ارزش شرکت بررسی گردیده است. بدینمنظور از دادههای 148 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1396-1386، رویکرد دادههای ترکیبی و نیز رویکرد کنترل اثرات سالها و صنایع، استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر آن است که با افزایش در انحراف ساختار سرمایه، ارزش شرکت کاهش مییابد. نتایج تحلیلهای تکمیلی در شرکتهایی با ساختار سرمایه بیش اهرمی و کم اهرمی و نیز نتایج تحلیلهای تکمیلی با استفاده از یک مجموعه جایگزین از متغیرهای تبیینکننده ساختار سرمایه جهت سنجش میزان انحراف ساختار سرمایه، با یافتههای اصلی پژوهش همخوانی دارد.
ملخص الجهاز:
براي آزمون فرضيه پژوهش ، مدل ٢ با رويکرد داده هاي ترکيبي و نيز رويکرد کنترل اثرات سال ها و صنايع برآورد شده و نتايج در جدول ٥ گزارش شده است .
آزمون فرضيه پژوهش در شرکت ها با ساختار سرمايه کم اهرمي (به تصویر صفحه مراجعه شود) در جدول ٧ نيز، منفي و معنادار بودن ضريب متغير انحراف ساختار سرمايه در دو رويکرد داده هاي ترکيبي (٠/١١-) و کنترل اثرات سال ها و صنايع (٠/١٤-) حاکي از کاهش ارزش شرکت در پاسخ به افزايش انحراف ساختار سرمايه است .
در جدول ٨، منفي و معنادار بودن ضريب متغير انحراف ساختار سرمايه در دو رويکرد داده هاي ترکيبي (٠/٣٩-) و کنترل اثرات سال ها و صنايع (٠/٢٦-) نشان ميدهد که با افزايش انحراف ساختار سرمايه ، ارزش شرکت کاهش يافته و استفاده از مجموعه متغيرهاي جديد در سنجش انحراف ساختار سرمايه ، نتيجه آزمون فرضيه پژوهش را تغيير نداده است .
The investigation of operating leverage (ol) and financial leverage (fl) being effected of cost of capital in Tehran Stock Exchange.
How and when do firms adjust their capital structures toward targets?, Journal of Finance, 63(6), 3069-3096.
Future value of firm, capital structure, dividend policy, and profitability in listed companies on Tehran stock exchange.
Firm’s life cycle, capital structure and value of firms listed in Tehran stock exchange (TSE).
Investigation the curvature relation between capital structure, performance and value of firms listed in Tehran Stock Exchange.
Investigating the relationship between financial leverage and information asymmetry in firm listed in Tehran Stock Exchange.