خلاصة:
این پژوهش تاثیر کوتاه مدت اعلان سود نقدی هر سهم را در شرایط رکود و رونق در بورس اوراق بهادار تهران مورد آزمون قرار می دهد. اطلاعات از سالهای 1382-1383 که دوران رونق و سالهای 1384-1385 که دوران رکود بودند جمع آوری شده است. هدف شناسایی تفاوت بازده غیر عادی در شرایط رکود و رونق می باشد تجزیه و تحلیل نتایج از طریق آزمون آماری t استیودنت برای 86 شرکت صورت گرفته است. نتایج پژوهش نشان می دهد که سهامداران با اعلان سود نقدی هر سهم در شرایط رونق واکنش منفی و در شرایط رکود واکنش مثبت داشته اند ودر کل سهامداران با اعلان سود نقدی هر سهم واکنش مثبت بیشتری در دوران رکود نسبت به رونق از خود نشان می دهند. نتایج این پژوهش با این تئوری سازگار است که «سهامداران در دوران رکود اقتصادی نسبت به دوران رونق اقتصادی به سود نقدی سهام توجه و حساسیت بیشتری دارند».
ملخص الجهاز:
Pettit دايلمن و اوفن هيمر١ در سال ١٩٨٤ در تحقيقي که جامعه ي آماريآن ها شرکت هاي موجود در بورس اوراق بهادار نيويورک بوده است و طي سال هاي ١٩٧٧-١٩٦٩ سود نقدي اعلام کرده بودند به پنج نتيجه ي مهم رسيدند: ١- آن ها متوجه وجود بازده ي غيرعادي در قبل و بعد از روز اعلان سود سهام نقدي شدند.
نمودار ٣: ميانگين بازده غيرعادي انباشته در دوران رکود و رونق (رجوع شود به تصوير صفحه) در جدول ٣ ميانگين بازده غير عادي انباشته در ده روز قبل (يعني از روز ١٠- تا ١-) و ده روز بعد (يعني از روز ١+ تا ١٠+) از اعلان سود نقدي و نيز کل بازه زماني (يعني از روز ١٠- تا ١٠+ به جز روز رخداد يا روز صفر) در دوران رونق و رکود بازار به همراه آماره t و سطح معناداري مربوط ارائه شده است .
ميانگين بازده غير عادي انباشته از سال ١٣٨٢ تا سال ١٣٨٥ (رجوع شود به تصوير صفحه) * و ** به ترتيب معناداري در سطح %٥ و %١ مأخذ: يافته هاي پژوهشگر ميانگين بازده غير عادي انباشته قبل و پس از اعلان سود نقدي هر سهم و نيز در کل بازه زماني حوالي اعلان در دوران رونق بورس اوراق بهادار به ترتيب %٢/٣٤-، %٣/٥٢- و %٥/٨٦- است و هر در سطح %١ معنادارند.
Vijh,1990,Dividend Clienteles and the Information Content of DividendChanges,Journal of Financial Economics26,193-219 Bajaj, M.
R. (1972), "Dividend announcements, security performance and capital market efficiency", Journal of Finance, Vol. 27,993-1007 Salminen,j.
(
, 
, 
)
