خلاصة:
وجودکنترلهای داخلی ضعیف، زمینه رفتارهای فرصت طلبانه مدیران در سوء استفاده از منابع نقدی شرکت را فراهم میسازد. بدین ترتیب، نگرانیهای سرمایهگذاران در خصوص وجهنقد نگهداری شده در شرکت افزایش یافته و در نهایت، به ارزشگذاری کمتر وجهنقد شرکت در بازار میانجامد. لذا بر پایه این استدلال، پژوهش حاضر به بررسی تأثیر نقاط ضعف کنترلهای داخلی بر ارزشگذاری بازار از نگهداشت وجهنقد شرکتها میپردازد. بدینمنظور، برای سنجش ارزش بازار نگهداشت وجهنقد شرکت از مدل فالکندر و وانگ (2006) استفاده گردید. فرضیه پژوهش نیز با استفاده از نمونهای متشکل از 97 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراقبهادار تهران طی سالهای 1391 تا 1395 و با بهرهگیری از مدل رگرسیون چندگانه مبتنی بر تکنیک دادههای تابلویی مورد آزمون قرارگرفت. یافتههای پژوهش حاکی از آن است که وجود نقاط ضعف کنترلهای داخلی، ارزشگذاری بازار از وجهنقد نگهداری شده در شرکت را کاهش میدهد. به بیان دیگر، سرمایهگذاران برای وجهنقد نگهداری شده در شرکتهای دارای کنترلهای داخلی ضعیف، ارزش کمتری قائلند.
The existence of weak internal controls provides directors to engage in opportunistic exploitation of corporate cash resources. As such, corporate cash holding is anticipated to increase investors' concerns, which, in turn, leads to the underestimation of corporate cash value in the market. Accordingly, the present study examines the effect of internal control weaknesses on the market value of cash holdings. In doing so, Faulkender & Wang (2006) model was used to measure the market value of cash holdings. The research hypothesis was tested based on a sample of 97 firms listed on the Tehran stock exchange during the years 1391 to 1395 and using multiple regression model based on panel data techniques. The results indicate that presence of internal control weaknesses reduces the market value of corporate cash holdings. This suggests that investors undervalue the cash held in the firms with weak internal controls.
ملخص الجهاز:
نقاط ضعف کنترلهای داخلی و ارزشگذاری بازار از نگهداشت وجه نقد داود حسن پور مهدی صفری گرایلی چكيده وجودکنترلهای داخلی ضعیف، زمینه رفتارهای فرصت طلبانه مدیران در سوء استفاده از منابع نقدی شرکت را فراهم میسازد.
از این رو، در این پژوهش سعی بر آن است که تاثیر نقاط ضعف کنترلهای داخلی بر ارزش وجه نقد نگهداری شده شرکت مورد بررسی قرار گیرد.
هوانگ و کای چو (2016) ارتباط بین نقاط ضعف کنترلهای داخلی و ارزش بازار نگهداشت وجه نقد را در نمونهای متشکل از 404 شرکت حاضر در بورس سهام تایوان بررسی نمودند.
نتایج آزمون فرضیه پژوهش حاکی از آن است که نقاط ضعف کنترلهای داخلی، ارزشگذاری بازار از وجهنقد نگهداری شده در شرکت را کاهش میدهد.
گائو و جیا (2016) نیز در پژوهش خود به نتایج مشابهی با این تحقیق دست یافته و دریافتندکه سرمایهگذاران، ارزش وجهنقد نگهداری شده در شرکتهای دارای نقاط ضعف کنترلهای داخلی را کمتر از سایر شرکتها در بازار ارزشگذاری میکنند.
CSR Performance and the Value of Cash Holdings: International Evidence, Journal of Business Ethics, 140(2), 263-284.
Corporate Financial Policy and The Value Of Cash, Journal of Finance, 61(4), 1957-1990.
Internal Control over Financial Reporting and the Safeguarding of Corporate Resources: Evidence from the Value of Cash Holdings, Contemporary Accounting Research, 33(2), 783–814.
Cash Holding And Firm Characteristics: Evidence From Nigerian Emerging Market, Journal Of Business, Economics & Finance, 1(2).