خلاصة:
پژوهش حاضر به بررسی اثر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازدهی شرکتهای بورسی در شرایط رکود و رونق بازار سرمایه پرداخته است. جامعه آماری، کلیه شرکتهای حاضر در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1371 الی 1396 بودهاند. 110 شرکت بورسیبه روش حذف سیستماتیکبه عنوان نمونه آماری انتخاب شدند. فرضیههای پژوهش با استفاده از مدل مارکوفسویپچینگ در چارچوب نرمافزار OxMetrics6 آزمون شدهاند. یافتهها نشان داد بین شاخص قیمت مصرفکننده و شاخص کل قیمت بورس رابطه مثبت و معناداری وجود دارد .همچنین تاثیر متغیر تورم در دوران رکود بیشتر از دوران رونق میباشد. بعلاوه بین نرخ ارز، قیمت نفت و تولید ناخالص داخلی با شاخص کل قیمت بورس در دوران رکود رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. اما در شرایط رونق بازار سرمایه رابطه معناداری یافت نشد. این در حالی است که بین نرخ سود بلندمدتبانکی و شاخص کل قیمت بورس در دوران رونق رابطه مثبتومعناداری وجود دارد ولی این رابطه در شرایط رکود تایید نشده است.
ملخص الجهاز:
در نتيجه ما در اينجا بايد به دنبال مدلي هستيم که تاثير متغير هاي کلان اقتصادي را در شرايط رکود و رونق بازار سرمايه نشان دهد، در نتيجه اين پژوهش تأثير متغيرهاي کلان اقتصادي بر بازدهي سهام شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در شرايط رکود و رونق بازار سرمايه با استفاده از مدل مارکوف سويچينگ ٢ موردبررسي قرار خواهد داد تا شواهد بيشتري در اين زمينه به دست آيد.
کاوياني و همکاران (١٣٩٧) در پژوهشي با شبيه سازي تأثير شوکهاي پايه پولي و سرمايه گذاري بر بازده قيمتي سهام شرکت ها از طريق مدل تعادل عمومي تصادفي پويا (DSGE) و با لحاظ کردن برخي از واقعيات مشاهده شده در اقتصاد ايران و سپس بعد از بهينه يابي و به دست آوردن شرايط مرتبه اول کارگزاران ، با استفاده از روش اهليگ ، شکل خطي- لگاريتمي معادلات حاصل نتيجه گرفتند که شوک پايه پولي ابتدا بر بازده قيمتي سهام شرکت ها تاثير مثبت دارد و سپس در دوره هاي بعدي با کاهش اين شوک به حالت تعادلي و پايدار خود بر ميگردد.
فصلنامـه اقتصاد مالي شماره ٤٨ / پائيز ١٣٩٨ ٥-٣- مدل پژوهش در اين مطالعه به منظور بررسي اثر متغيرهاي کلان روي بازدهي سهام در شرايط رکود و رونق بازار سرمايه از روش مارکوف -سويچينگ استفاده خواهد گرديد؛ بنابراين مدل اصلي اين تحقيق به شکل زير خواهد بود: (رجوع شود به تصویر صفحه) که تحت رونق بازار سهام پارامترها عبارت اند از:t١,ɵ١,١ ,β١ و تحت رکود بازار سهام عبارت اند از: ,βo, o,ɵo,to که در رابطه بالا: Return Stock: بازده سهام کل بورس CPI: نرخ تورم Exchange Rate: نرخ ارز GDP Growth: نرخ رشد توليد ناخالص داخلي Interest Rate: نرخ بهره واقعي ميباشد.