خلاصة:
چکیده: هدف: ساختار سرمایه شرکتها و نحوه تأمین مالی و بهتبع آن عوامل تأثیرگذار بر آن از موضوعات مهمی است که همواره موردتوجه شرکتها و ذینفعان بوده است. هدف این پژوهش بررسی تأثیر بیش اطمینانی مدیران بر اهرم مالی شرکت و تأثیر مالکیت نهادی بر رابطه مذکور میباشد. روش: نمونه آماری مورداستفاده پژوهش 151 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار برای دوره زمانی 1386- 1395 است که برای آزمون فرضیههای پژوهش از روش رگرسیون چند متغیره استفاده میشود. یافتهها: نتایج، حاکی از آن است که بیش اطمینانی مدیران و مالکیت نهادی تأثیر مثبت و معناداری بر اهرم مالی شرکت دارد. علاوه بر این نتایج نشان داد مالکیت نهادی رابطه بین بیش اطمینانی مدیران و اهرم مالی شرکت را تضعیف مینماید. نتیجهگیری: مدیرانی که نسبت به آینده شرکت خوشبین هستند درحالیکه احساس میکنند بهواسطه این خوشبینی سهام آنها از طرف بازار بهطور مناسب ارزشیابی نخواهد شد، در مواقع نیاز اقدام به تأمین مالی از طریق استقراض مینمایند. همچنین شرکتها با توجه به ترکیب ساختار سرمایهشان دارای فرصتهای متفاوت بالقوهای در تأمین مالی میباشند. برخی از شرکتها با توجه به نفوذ سیاسی و اندازه و اعتبار بیشتر دارای توان جذب منابع خارجی بیشتری نسبت به شرکتهایی که دارای نفوذ سیاسی و اندازه و اعتبار کمتر هستند، میباشند. علاوه بر این با افزایش مالکیت نهادی به دلیل نظارت فعال آنها، تصمیمات مدیر در جهت بهبود عملکرد شرکت خواهد بود و از تصمیماتی که عملکرد شرکت را به خطر میاندازد اجتناب میشود.
Objective: The capital structure and financing method and accordingly the factors affecting them are issues that have always been important for companies and stakeholders. The purpose of this paper is to investigate the impact of managers' overconfidence on corporate leverage and the moderating effect of institutional ownership on the relationship between managers' overconfidence and corporate leverage. Methods: The study used a sample of 151 companies listed in the Tehran Stock Exchange for the period 2008-2017. In order to test the research hypotheses, multiple regression was used. Results: The results show that the managers' overconfidence and institutional ownership have a positive and significant impact on the leverage. In addition, the evidence shows that institutional ownership has a negative and significant impact on the relationship between managers' overconfidence and corporate leverage. Conclusion: Managers who are optimistic about the future of the company, while feeling that their stock will not be properly valued by the market due to their optimism, they will seek financing through borrowing when needed. Companies also have different potential opportunities for financing due to the composition of their capital structure. Some companies are more likely to attract more foreign resources than political firms with less size and credibility due to their political influence, their size and credibility. In addition, with the increase in institutional ownership due to their active oversight, manager decisions will be made to improve company performance and avoid decisions that compromise company performance.
ملخص الجهاز:
تأثير مالکيت نهادي بر رابطه بين بيش اطميناني مديران و اهرم مالي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار موسي بزرگ اصل دانشيار، گروه حسابداري ، دانشکده مديريت و حسابداري ، دانشگاه علامه طباطبائي ، تهران ، ايران .
هدف اين پژوهش ، بررسي تأثير بيش اطميناني مديران بر اهرم مالي شرکت و تأثير مالکيت نهادي بر رابطه ياد شده است .
بنابراين ، هدف اصلي پژوهش حاضر، پاسخ به اين پرسش است که آيا مالکيت نهادي ، رابطه بين بيش اطميناني مديران و اهرم مالي شرکت را تحت تأثير قرار مي دهد؟ مطالعه حاضر به دو دليل به گسترش ادبيات پژوهش در ايران کمک مي کند.
با توجه به اينکه شرکت ها معتقدند که نظام راهبري شرکتي مناسب ، مديريت و کنترل اثربخش واحدهاي تجاري را تسهيل مي کند و همچنين زمينه را فراهم مي آورد تا با تقسيم فرايند تصميم گيري ، اتکاي بيش از اندازه به مديران و مسئوليت آنان را محدود کند و چارچوبي را براي ايجاد اعتماد بلندمدت ميان شرکت ها و تهيه کنندگان خارجي سرمايه فراهم آورد، در پژوهش حاضر تلاش شده است با در نظر گرفتن نقش راهبري شرکتي در کاهش آثار سوء عوامل انساني بر فعاليت هاي شرکت ، تأثير راهبري شرکتي بر رابطه بين بيش اطميناني مديران و اهرم مالي شرکت ، بررسي شود.
Chan, Dang, & Yan در فرضيه سوم مطرح شد که مالکيت نهادي بر رابطه بين بيش اطميناني مديران و اهرم مالي شرکت تأثير معناداري دارد.
The Effect of Managerial Overconfidence on Debt Maturity Structure in Listed Companies in Tehran Stock Exchange.