خلاصة:
شناسایی نقش شوک های مختلف در وقوع ادوار تجاری یکی از زمینه های جذاب کارهای تجربی در حوزه اقتصاد کلان محسوب می گردد. بعد از بحران مالی اخیر (2008-2007) توجه به بخش مالی در توضیح نوسانات اقتصاد کلان بیشتر شده است. در این مطالعه، به دنبال شناسایی نقش شو کهای بخش مالی (شوک عرضه اعتبارات، شوک قیمت مسکن و شوک بازار سهام) به همراه شوک های بخش حقیقی و پولی (شوک های عرضه کل، تقاضای کل، سیاست پولی و سرمایه گذاری) در ادوار تجاری اقتصاد ایران هستیم. به منظور شناسایی ساختاری شوک های مختلف از مدل خودرگرسیون برداری با محدودیت علامتی استفاده شده است. دو مدل اصلی با استفاده از روش بیزین و داده های فصلی برای دوره زمانی 1395:4- 1370:1 برآورد شده اند. یافته های این مطالعه حاکی از آن است که شو کهای مالی به ویژه شوک عرضه اعتبارات از اهمیت قابل ملاحظه ای در توضیح نوسانات متغیرهای بخش حقیقی اقتصاد برخوردار است. همچنین، شواهد دلالت دارد که شوک های مالی در توضیح دوره رکودی اخیر اقتصاد ایران نقش پررنگتری داشته اند.
One of the most attractive fields of research in applied macroeconomics is identifying the role of different shocks in business cycles. After the recent financial crisis (2007-2008), more attention has been drawn to the financial sector to explain economic fluctuations. In this study, we examine the role of financial shocks (loan supply shock, housing price shock, and stock market shock) alongside the real and monetary shocks (aggregate supply, aggregate demand, monetary policy, and investment shocks) in Iran’s business cycles. We use the sign restrictions VAR model in order to identify different shocks structurally. Two models have been estimated using the Bayesian method and seasonal data over the time period 1370:1- 1395:4 (1991:2-2017:1). The findings indicate that the financial shocks, especially the loan supply shock, are of great importance in explaining the fluctuations of the real economy. In addition, our results show that the role of financial shock is more significant in explaining the recent recession of Iran’s economy.
ملخص الجهاز:
به طور مشخص، در اینجا به کمک یک مدل خودرگرسیون برداری با محدودیت علامتی به شناسایی نقش شوکهای مختلف در توضیح نوسانات متغیرهای بخش حقیقی و مالی اقتصاد پرداخته میشود.
نتایج این مطالعه نشان میدهد که شوک عرضه اعتبارات بخش عمدهای از نوسانات متغیرهای حجم تسهیلات و نرخ رشد تولید ناخالص داخلی حقیقی را توضیح میدهد.
مطابق با محدودیتهای علامتی تعیین شده در جدول (1) در اینجا نیز شواهد حاکی از آن است که شوک مالی اثر مثبت و معنیداری بر روی تولید ناخالص داخلی، سرمایهگذاری و خود شاخص بورس دارد.
از سایر نتایج تجزیه واریانس خطای پیشبینی مدل دوم میتوان اشاره نمود که شوک عرضه اعتبارات به صورت کلی نقش با اهمیتتری در مقایسه با شوک قیمت مسکن در توضیح نوسانات متغیرهای مختلف داشته است.
(رجوع شود به تصوير صفحه)نمودار 4: تجزیه تاریخی نرخ رشد تولید ناخالص داخلی بر اساس نتایج برآورد مدل دوم در نمودارهای (۵) و (۶) تجزیه تاریخی متغیرهای نماینده بخش مالی یعنی دو متغیر تسهیلات بانکی و قیمت مسکن نشان داده شده است.
(رجوع شود به تصوير صفحه)نمودار 8: توابع عکسالعمل آنی متغیرهای مدل دوم در مواجه با شوک قیمت مسکن بحث و نتیجهگیری در این مطالعه به دنبال شناسایی نقش شوکهای مالی در نوسانات بخش حقیقی اقتصاد ایران بودیم.
Sign Restrictions in Structural Vector Autoregressions: A Critical Review.
Journal of Monetary Economics, 52(2), 381-419.
Journal of Monetary Economics, 52(2), 381-419.
Journal of Monetary Economics, 52(2), 381-419.
Journal of Monetary Economics, 52(2), 381-419.
Journal of Monetary Economics, 52(2), 381-419.
Journal of Monetary Economics, 52(2), 381-419.