خلاصة:
تصاحب عبارت است از به چنگ آوردن کنترل مدیریتی شرکتهای دیگر، از طریق خرید اکثریت سهام دارای حق رأی در انتخاب مدیران، بهمنظور حذف مدیریت ناکارامد. ایجاد ارزش و ازدیاد ثروت سهامداران، بهعنوان دو هدف اقتصادی مهم، هدف از تصاحب شرکت دیگر است. با وجود این باید دانست که آیا در عمل، با لحاظ انگیزههای مدیران در اقدام به تصاحب، این استراتژی به ایجاد ارزش و ازدیاد ثروت سهامدان شرکت تصاحبکننده منجر میشود؟ فرضیۀ مطرحشده در این تحقیق، پاسخ منفی به پرسش مذکور، با ذکر دلایل اثباتی آن و لزوم حمایت از سهامداران شرکتهای تصاحبکننده است.
The Acquisition is to take the control of managing other companies by purchasing the majority of voting stocks, in order to eliminate the inefficient management. Creating value and expanding shareholders wealth, as two important economic goals, is the goal of taking over another company. Nevertheless, it should be understood whether, in practice, considering the incentives of managers to acquire, will applying this strategy lead to the creation of value and the increase of the wealth of the company's shareholders? The hypothesis in this research is a negative answer to the above question, explaining the reasons for it and the need to support the shareholders in the acquiring companies.
ملخص الجهاز:
١. خطر ناشي از تمايل به توسعة گسترة شرکت هميشه اين خطر وجود دارد که مديران درصدد به حداکثر رساندن توسعۀ گسترة شرکت باشند، زيرا اولا، با توسل به افزايش اندازة شرکت ، از منزلت و مابه ازاي (مزد/پاداش ) افزون همه جانبه برخوردار شوند ( ٣٥٤ :١٩٩٥ ,black &Gilson ;٢٠٩ :١٩٩٨,M Zenner &Khorana )، هرچند از رفاه سهامداران شرکت خود هزينه کنند؛ ثانيا، اهداف و خواسته هاي آنها به تحصيل پاداش هاي قابل وصول ، به نسبت بخشي از اندازة شرکت ، مانند شرايط مربوط به دارايي ها يا موارد فروش (١١ :١٩٨٥ ,Murphy ;٣٢٣ :١٩٨٦ ,Jensen) يا به نسبت پيچيدگي هاي زياد شرکت هاي بزرگ ، محقق شود؛ ثالثا، هنگامي که تصاحب ها از طريق صدور سهام تأمين مالي مي شوند، به تقليل تعداد سرمايه ها از سوي سرمايه گذاران بزرگ مي انجامند.
براساس اين نظر، از آنجا که خريدار از منابع مالي و سرمايه هايي استفاده مي کند که براي پروژه هاي داراي بازده مثبت قابل استفاده نيست ، اين وجوه با تحقق تصاحب به صورت اضافه پرداخت شده و در نتيجه ، بيشتر و حتي کل منافع تحصيل شده که در راستاي هدف سهامداران شرکت تصاحب کننده است ، به سهامداران شرکت هدف منتقل مي شود.