خلاصة:
سقوط قیمت سهام به این پدیده اشاره مینماید که به دلیل انتشار ناگهانی اخبار منفی انباشت شده واحد اقتصادی؛ در سطح بازار، قیمت سهام در اندک زمانی، سقوط شدیدی مینماید. لذا، نگهداشت اخبار منفی از جانب مدیریت، از دلایل اصلی ریسک سقوط قیمت سهام محسوب میگردد. پژوهشگران عنوان مینمایند که ارتباطات سیاسی سهامداران و اعضای هیئتمدیره میتواند عملکرد مدیریت و بهتبع آن ریسک سقوط قیمت سهام واحدهای اقتصادی را تحت تاثیر قرار دهد. از طرفی، برخی دیگر از محققان عنوان مینمایند که مالکیت نهادی بهعنوان یک مکانیسم ناظر و موثر میتواند نقش بسزایی در تعدیل تاثیر ارتباطات سیاسی بر ریسک سقوط قیمت سهام ایفا نماید.
هدف این پژوهش بررسی تاثیر ارتباطات سیاسی بر ریسک سقوط قیمت سهام با در نظر گرفتن اثر تعدیل گری مالکیت نهادی است. نمونه آماری پژوهش شامل 126 شرکت در بازه زمانی 1390 تا 1397 است. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیههای مطرح شده در این پژوهش، روش دادههای ترکیبی است. مدل پژوهش با استفاده از روش آماری رگرسیون چندگانه مورد آزمون و تحلیل قرار گرفت.
نتایج حاصل از فرضیه اصلی پژوهش نشان میدهد ارتباطات سیاسی بر ریسک سقوط قیمت سهام تاثیر مثبت و معنادار دارد. همچنین، نتایج حاصل از فرضیه فرعی پژوهش نشان داد؛ مالکیت نهادی تاثیر معناداری بر شدت اثر ارتباطات سیاسی بر ریسک سقوط قیمت سهام ندارد؛ به عبارت دیگر، مالکیت نهادی بهواسطه دیدگاه کوتاهمدتی که نسبت به مقوله سودآوری واحدهای اقتصادی دارد، نمیتواند بهدرستی وظیفه نظارتی خود را ایفا نموده و اثر تعدیلی بر تاثیر ارتباطات سیاسی بر ریسک سقوط قیمت سهام داشته باشد.
The fall in stock prices indicates the phenomenon that due to the sudden release of accumulated negative news of the economic unit; At the market level, stock prices fall sharply in a short time. Therefore, the management of negative news by the management is one of the main reasons for the risk of falling stock prices. Researchers argue that the political connections of shareholders and board members can affect management performance and, consequently, the risk of falling stock prices of economic units. On the other hand, some researchers suggest that institutional ownership as an effective monitoring mechanism can play a significant role in moderating the impact of political communication on the risk of falling stock prices.
The purpose of this study is to investigate the effect of political relations on the risk of stock price falls by considering the moderating effect of institutional ownership. The statistical sample of the research includes 126 companies in the period 1390 to 1397. The statistical method used to test the hypotheses presented in this research is the combined data method. The research model was tested and analyzed using multiple regression statistical method. The results of the main hypothesis of the research show that political communication has a positive and significant effect on the risk of falling stock prices. Also, the results of the research sub-hypothesis showed; Institutional ownership does not have a significant effect on the severity of the effect of political communication on the risk of falling stock prices. In other words, institutional ownership, due to its short-term perspective on the profitability of economic units, cannot properly perform its regulatory function and have a moderating effect on the impact of political communication on the risk of falling stock prices.
ملخص الجهاز:
جدول (11) نتایج آزمون مدل فرضیه فرعی پژوهش با اثرات تصادفی Crash Risk it= a 0 + a 1 Institutional Ownership it ∗ Political it + a 2 ROA it + a 3 OVERTURN it + a 4 SIZE it + a 5 LEV it + a 6 SIGMA it + a 7 RET it + ε عنوان متغیر ***; علامت متغیر ***; ضریب ***; خطای استاندارد; *** آماره تی; *** سطح معناداری عرض از مبدأ; c; 212/0-; 609/0; 348/0-; 727/0 اثر تعدیلگری (تعاملی) مالکیت نهادی و ارتباطات سیاسی; INSTITUTIUNAL_OWNERSHIP *POLITICAL; 281/0; 231/0; 217/1; 223/0 بازده داراییهای شرکت; ROA; 035/0; 500/0; 071/0; 942/0 میانگین نرخ معاملات سهام; OVERTURN; 018/0-; 087/0; 206/0-; 836/0 اندازه شرکت; SIZE; 038/0; 042/0; 901/0; 367/0 اهرم مالی; LEV; 649/0-; 305/0; 126/2-; 033/0 انحراف معیار بازده سهام; SIGMA; 807/2; 334/1; 103/2; 035/0 میانگین بازده دوازدهماهه شرکت; RET; 166/1-; 006/1; 259/1-; 208/0 وقفه اول جز خطا; RESID01(-1); 434/0; 030/0; 080/14; 000/0 ***; ضریب تعیین; 398/0 *****; ضریب تعیین تعدیلشده; 391/0 *** ********; آماره اف (ارزش احتمال); 051/27 (0000/0) به منظور بررسی معنادار بودن مدل رگرسیونی فرضیه فرعی از احتمال آماره اف در سطح خطای 05/0 درصد استفاده شده است.
نتایج هدف این پژوهش بررسی تأثیر ارتباطات سیاسی بر ریسک سقوط قیمت سهام با در نظر گرفتن اثر تعدیلگری مالکیت نهادی بود.
بررسی تأثیر نوع مالکیت نهادی بر ریسک سقوط آتی سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، حسابداری مالی، دوره 6، شماره 23، 43-66.
Political Connections and Stock Price Crash Risk: The Role of Intermediary Information Disclosure, China Finance Review International, 2, pp.
On the other hand, some researchers suggest that institutional ownership as an effective monitoring mechanism can play a significant role in moderating the impact of political communication on the risk of falling stock prices.