خلاصة:
انتظارات از آینده ی بازار و سود های آتی تشکیل دهنده ی استراتژی سرمایه گذاران برای ورود به بازار میباشد. هدف اصلی در این پژوهش بررسی اثر گذاری محتوی اطلاعاتی سود پیش بینی شده بر انتظارات بازار از سود های آتی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. دوره ی زمانی انتخاب شده برای این پژوهش 10 ساله طی سال های 1388- 1397 میباشد. برای بررسی روابط بین متغیرها در پژوهش حاضر از روش اقتصاد سنجی پانل دیتا و کلیه آزمونهای مربوطه استفاده میشود و در نهایت نتیجه گیری میشود که همچون اقلام تعهدی، ارزش بازار به ارزش دفتری، ریسک سیستماتیک، نسبت سود تقسیمی به سود قبل از اقلام غیر مترقبه، اختلاف سود محقق شده و سود برآورد شده و در نهایت اهرم مالی دارای تاثیر معنی دار بر بازده غیر نرمال انباشته در بازار اسلامی میباشند. تاثیر شوک ها بر فرایند نوسانات بازده سهام دارای اثر طولانی مدت است که امکان پذیر بودن قیمت گذشته را در پیش بینی تغییرات قیمت در آینده نشان می دهد. همچنین، یافته ها نشان می دهد که نوسانات عقب مانده خود تاثیر بسیار بیشتری بر نوسانات مشروط تحقق یافته فعلی دارد تا نوسانات متقابل بازار متقابل در همه جفت و نتیجه یکپارچگی ضعیف درون ارزشهای اسلامی است.
Expectations from the future of the market and future profits form the strategy of investors to enter the market. The main purpose of this study is to investigate the effect of predictive earnings information content on market expectations of future earnings in companies listed on the Tehran Stock Exchange. The selected time period for this research is 10 years during the years 1388-1397. To examine the relationships between variables in the present study, the panel panel econometrics method and all related tests are used and finally it is concluded that such as accruals, market value to book value, systematic risk, dividend ratio to previous profit Unexpected items, the difference between realized and estimated profits and finally financial leverage have a significant impact on the abnormal returns accumulated in the Islamic market. The effect of shocks on the process of stock returns fluctuations have a long-term effect that shows the possibility of past prices in predicting future price changes. Also, the findings show that the backward fluctuations themselves have a much greater impact on the current realized conditional fluctuations than the mutual market fluctuations in all pairs, and are the result of poor integration within Islamic values.
ملخص الجهاز:
هدف اصلی در این پژوهش بررسی اثر گذاری محتوی اطلاعاتی سود پیش بینی شده بر انتظارات بازار از سود های آتی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد.
در این پژوهش به منظور بررسی این واکنش از برازش مدل رگرسیونی زیر استفاده می شود (اشتون و ترینچ، 20 > متغیرهای تص >< > > >< > نشان دهنده سود گزارش شده در زمان t+1 برای شرکت، انتظارات بازار از سود در زمان t و درآمد غیر منتظره شرکت می باشند.
γ 1 − γ 2 : محتوای اطلاعاتی سود پیش بینی شده شرکت نسبت به بازده غیرمنتظره سهام است که طی برازش مدل رگرسیونی برآورد می گردد.
مدل آزمون فرضیه اصلی برای آزمون فرضیه اصلی تحقیق از برازش مدل رگرسیونی زیر استفاده می شود: (به تصویر صفحه مراجعه شود)به طوری که در این مدل، γ 1 برابر با میزان محتوای اطلاعاتی سود پیش بینی شده از انتظارات بازار نسبت به سود آتی شرکت است و داریم: ACAR i,t+1 : برابر با بازده غیرعادی انباشته شرکت طی دوره مالی است که از مقادیر بازده های فصلی آن محاسبه می شود.
Arab-Mazar, Mohammad (2006); Information Content of Cash Flows and Accruals in Iranian Capital Markets, The Iranian Accounting And Auditing Review, No. 43: 99-118 (In Persian).
Schaefer, (1996); Earnings Permanence and the Incremental Information Content of Cash Flows from Operations, Journal of Accounting Research 34: 173-181.